年钢铁行业的展望.pdfVIP

中国国际金融有限公司 China International Capital Corporation Limited 中国：钢铁行业 2004 年 1 月9 日 罗炜 luowei@ 2004 年钢铁行业展望 (8621) 5879 6226 要点: 2002 年以来钢材价格上涨的步伐似乎尚未停滞，国内钢材价格在2003 年的最后一个季度继续创出新高。除了 需求依然保持旺盛外，原材料成本的上升成为近期价格上涨的主导性因素，2003 年下半年以来，由于资源紧 缺，铁矿石、焦炭、废钢市场价格几乎上涨了一倍，而这些原材料成本占到钢厂生产成本的40% 以上。如果按 照市场现货价计算，目前钢材产品与铁矿石、焦炭的价差并未回到2003 年最高水平，也就是说，钢材产品的 平均利润率水平并未随钢材价格而创出新高。 我们预计 2004 年中国钢铁需求将保持 20%左右的增长速度，但是由于近年来的大规模投资，钢铁行业在 2004-2005 年将进入产能释放期，如果不考虑上游资源限制，我们预计2