下阶段宏观经济金融形势分析判断及对建设银行经营影响和建议.doc

下阶段宏观经济金融形势分析判断及对建设银行经营影响和建议 广东分行信息中心 陶莉红 一、 当前经济形势与过往对比分析及预测 3 (一) 近几次经济周期特征及本轮周期走势预测 3 (二) 当前经济形势与97年亚洲金融危机后形势比较分析 4 二、 经济运行现状及未来经济金融走势分析判断 8 (一) 当前经济运行中面临的主要问题和矛盾 8 (二) 下阶段经济政策实施趋势 9 (三) 下阶段经济金融走势分析判断 11 （Ⅰ）经济： 11 （Ⅱ）金融： 14 三、 下阶段经济和政策走势对我行经营可能产生的影响 17 四、 相关对策及建议 21 附件：历次宏观调控对比分析 27 当前经济形势与过往对比分析及预测 近几次经济周期特征及本轮周期走势预测 20世纪80年代以来，我国大致经历了四次周期性波动，从波动趋势图总体看，1993年前，波动明显，GDP增长幅度大起大落；自1993年起，经济增长波动趋缓，幅度较小，波峰在下降，波谷在上升，微调频度在增加，周期在拉长。以上特征表明90年代中后期以来我国经济发展形态逐渐发生了较大的改善，经济发展也有了更强的持续性。最近的一次始自2002年的经济周期上升期一直延伸至2008年，持续时间长达6年，2008年下半年受全球经济危机冲击形势突然逆转，各项经济金融指标大幅下滑，2009年以来在国内各项刺激政策的作用下，经济发展呈现先抑后扬的走势，在日趋向好的经济数据支持下各方权威机构初步估计2009年将成为本轮经济周期的谷底，2010年经济开始逐步企稳回升走向复苏，结合我国以投资为主的经济刺激计划和历次周期经验看，如果出口和消费没有大的回升，2011年经济增长由于固定资产投资增幅下降可能出现阶段性回落，如内外部环境不发生大的变化，预计本次周期上升阶段可持续6年以上，但波峰将难以超过2007年的波峰值13%。 改革开放以来经济周期变化表 周期 起止年份 峰位经济 增长率 谷位经济 增长率峰谷 落差 上升阶段 的年数 序号 (百分点) 1 1977 —1981 1978 年11.7 % 1981 年5.2 % 6.5 2 年 2 1982 —1986 1984 年15.2 % 1986 年8.8 % 6.4 3 年 3 1987 —1990 1987 年11.6 % 1990 年3.8 % 7.8 1 年 4 1991 —2001 1992 年14.2 % 1999 年7.1 % 7.1 2 年 5 2002 —2010 2007年13% 初步估计为2009年8.3% 　6 年 注：1、周期1-4援引自刘树成、张晓晶、张平：实现经济周期波动在适度高位的平滑化，《经济研究》2005年11期； 2、周期5及2009年、2010年GDP增长预测值8.3%和10.1%分别为本文根据国际经济机构预测整理。 当前经济形势与97年亚洲金融危机后形势比较分析 与前几次经济周期相比（历次经济周期中的宏观调控对比分析见附件）），目前所处市场的发育程度、经营主体的成熟度均有了大幅度的提升，政策措施实施方式更加市场化，调控时机也更加合理，但面临的经济金融环境也更为复杂，政策微调更频繁。总体来看，目前处在经济周期的低谷阶段，市场环境和调控措施的基本特征在历史上与1997年—1998年亚洲金融危机时期较为相似，但所面临环境更复杂，调控力度也更大，以下从几个方面做详细分析： 经济环境的比较 危机爆发后经济基本面相似，但经济外贸依存度更高，外部环境更恶劣，出口企业竞争力恶化 与1998年的亚洲金融危机相比，本轮危机的相似点在于当前经济也处在增速下滑的阶段，两轮财政政策的出台都面临国内经济结构调整的压力。不同点在于此次我们所受到的冲击远大于上次，一是由于外贸依存度较97、98年时更高（97、98年出口占GDP的比值只有18%，08年上升到38%，97、98年我们的竞争对手马来西亚、印尼出现问题，这次是终端市场出现问题。很多企业已经今非昔比以前不能约束过度投资，现在已经具备自我约束机制从统计数据来看，虽然投资下降的绝对值不大，但如果剔除物价因素影响，投资下降很快，再考虑到其中政府投资所占比重较大，企业投资增速已经下降很多。，企业可以避免因为贷款规模调控而“猝死”，避免过高利率对自身造成重大伤害。中国的家庭部门状况也在改善，如今的中国家庭更加富裕，也拥有了更多的储蓄。自上次危机以来，人均GDP已从1997年的6420元翻了三倍，增加至2008年的22000元；中国家庭的银行存款也从1997年占GDP的59%提高至2008年的73%。 从2000年至2007年，GDP年均增速10.4％，财政收入增速更高，2006年增速20％，2007年更达32％，连年保持盈余这意味着政府有充分的减税空间，而在1998年由于税收比重