铜陵有色金属集团控股有限公司 2017年度第一期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司 2017年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 铜陵有色金属集团控股有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“公司”）系国内以铜冶炼、加工、贸易为主 本期中期票据信用等级：AA+ 的大型多元化企业，在铜冶炼行业内地位突出， 本期中期票据发行额度：15 亿元 本期中期票据期限：3 年 具备较强的规模优势。近年来公司市场份额稳 偿还方式：按年付息，到期一次还本 定，资产及收入规模持续上升。另一方面，公 发行目的：偿还贷款及补充营运资金 司债务规模有所增长，且有息债务负担较重； 评级时间：2017 年7 月27 日 铜价及外汇波动对公司资金管理要求较高；加 财务数据 工费及副产品价格波动对公司盈利能力影响较 项目 2014 2015 2016 17 年 大。 年 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 114.04 113.43 134.26 117.54 近年来，铜加工费维持在历史较高水平， 资产总额(亿元) 781.82 766.39 835.20 839.16 公司的经营压力有所缓解，未来公司主要投资 所有者权益(亿元) 215.65 200.08 230.59 231.25 矿山资源，对外资源依赖程度或可降低。联合 短期债务(亿元) 304.41 298.24 347.40 330.00 资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 126.86 122.63 96.16 109.30 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 全部债务(亿元) 431.27 420.87 443.56 439.31 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 营业收入(亿元) 1363.62 1453.47 1495.53 296.01 公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低， 利润总额(亿元) 2.57 -9.85 2.28 1.45 安全性很高。 EBITDA(亿元) 33.37 20.06 31.69 -- 经营性净现金流(亿元) 28.06 70.99 5.18 -15.44 优势 营业利润率(%) 2.36 2.04 2.60 2.35 1．公司产能规模位列全球铜冶炼企业前列， 净资产收益率(%) -0.27 -5.55 -0.42 -- 资产负债率(%) 72.42 73.89 72.39 72.44 市场地位突出。 全部债务资本化比率(%) 66.67 67.78 65.80 65.51 2 ．公司地理位置优越，区位优势显著。 流动比率(%) 94.90 84.94 82.65 84.84 3 ．近年来，随着公司闪速吹炼及闪速熔炼项 全部债务/EBITDA(倍) 12.92 20.98 14.00 -- 目逐渐投产，技术水平进一步提升，市场 EBITDA 利息倍数(倍) 1.82 1.22 2.11 -- 地位得到进一步巩固。 经营现金流动负债比(%) 6.97 17.48 1.11 --