人民币升值与经济战略调整PPT.ppt

人民币升值趋势和经济战略调整 人民币为何存在升值压力 一购买力平价 绝对购买力平价 e=pc/pus 相对购买力平价 汇率贬值率-本国通货膨胀率-外国通货膨胀率 98-01美国平均通胀率2.32% 98-01中国平均通胀率-0.3% 购买力平价计算 1《经济学家〉 big mac指数 1：3.9-4.2 2 世界银行2002 1：1.74 3 关志雄 1：5.63 4 任若恩 1975年 1：0.46 1987 1:1.41 5 郭熙保 1994年资本4.6 消费2.25 6 易纲 1995 1:4.2 2国际收支 A贸易项下顺差 B资本项下顺差 外国直接投资 存量4850亿美元 C漏损和误差项 2002年前为负，02年下半年出现正数并且不断增加 3外汇储备 2003年1-6月新增601亿美元 国家外汇储备存量 3464亿美元 民间外汇资产1500亿美元（官方） 私人净外汇资产4360/5655亿美元（外） 仅次于日本，第二外汇储备国家 官方储备日本占GDP为10%左右 中国占GDP将超过30% 4利率差异 国内利差看 一年期美元储蓄存款利率为0.5625% 一年期人民币存款税前利率1.98% 中国同业拆借利率02年为2.2% 美国联邦基金利率1.25% 5关于输出通货紧缩的问题 国内通货紧缩趋势，商品价格下降 商品国家价格低，竞争力增强 对进口国影响不大 例如：占日本GDP的1.5% 美国占到GDP的1%左右 影响机制：导致进口价格下降，增加进口国居民的实际购买力，降低生产成本，具有良性的供给性通货紧缩影响 竞争性进口国家的影响 日本与中国的互补性大于竞争性，在美国出口中仅16%为竞争性 对竞争性出口国家的影响机制：降低竞争性国家的出口，使该国出口需求下降，对国内产生需求性通货紧缩的压力，如东南亚国家，可能受到影响，目前泰国经济复苏强劲 二本币升值或不升值的影响 1、升值的可能性 A出口行业收到巨大冲击，利润下降或亏损 B加剧国内生产过剩，企业亏损失业增加 C进口价格下降，实际购买力增加，冲击国内生产，收入降、失业增 D利率负风险溢价，零利率流动性 2不升值 A导致外汇占款的货币供给失控，产生通货膨胀的压力 B政府持有的外汇储备剧增，机会成本与风险递增 C短期热钱，投资房地产，导致部分领域出现泡沫和失衡 三低估或升值趋势反映的经济问题 1、利用外资和外汇储备的大量导致国家利益的流失，反映国内金融系统体系效率极端低下 2、外汇储备加民间外汇储备为5000亿美元 利用外资4800多亿美元，两者数额相当 利用外资支付风险溢价合计〉15% 外汇储备投资美国国债收益率6% 外资本币化动机：创汇利用外资成为地方政府主要政绩 2结构矛盾加剧而非改善 A消费投资比例失衡：消费比例从1998的65%下降至58%，最广大人民的福利由最终产品的消费决定，出口拉动、投资拉动增长与人民福利不相干 消费比例过低（CPI 0.3% PPI 6.7% 贫富两极化 三农问题严重 80S消费贡献率46.5%,90S22% 失业问题严重，社会保障制度不健全 B地区发展差异加大 人民币币值低估有利于贸易部门，沿海开放地区，外币本币化增大这些地区对国内资源的制配合和使用量 C产业结构失衡，外币占款放出货币倾向于外向型产业和地区、投机性热钱则流入地产，导致重复建设和泡沫 D币值低估已在保护落后，进口和利用外资的恶性竞争 四短期应对策略 降低关税扩大出口 降低退税比率 提高外资门槛，鼓励企业国内融资 避免地方政府非理性竞争 进一步刺激内需 长期对策 发展目标调整：给广大人民实惠 1干部体制和政治体制改革 2就业、三农、平衡发展问题 3结构性矛盾 金融体系对经济发展的支持问题 汇率调整与改革 THE END * *