金融租赁公司售后回租业务发展问题的研究-简.doc

金融租赁公司售后回租业务 发展问题的研究  目前金融租赁公司对实体经济发展、对促进企业生产销售、探索中小企业融资模式等方面都发挥了积极的作用。本文通过归纳目前占金融租赁公司主要业务份额----售后回租业务的特点及发展现状，分析疏理售后回租业务存在的主要问题及发展思路，总结提出相应解决政策和监管建议。 目前金融租赁公司售后回租业务的特点及发展现状： （一）业务特点分析： 1、售后回租业务的涵义： 银监会的《金融租赁公司管理办法》对售后回租业务定义为承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签定融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的融资租赁形式，交易结构涉及到两方当事人，两个交易合同；理论上具有资产融资、改善财报、优化税务、表外融资等优点。 承租人与出租人都具有双重身份，进行双重交易，交易后会出现资产价值和使用价值的离散现象，实现了资产与实物转移相分离。 （2）售后回租的出租人在没有实质上掌握资产的实物，在不改变其对租赁物占用和使用的前提下，从而增强了固定资产价值的流动性，促进了本不活跃的固定资产发生流动。 （3）在售后回租交易中，租赁物的法律所有权在租赁期内始终属于出租人，而银行抵押贷款所形成的资产与贷款人无直接权属关系。银行抵押贷款是将客户的资产进行抵押，而售后回租是租赁物所有权的转移，从概念上售后回租业务物权保障力度似乎较银行抵押贷款更强，但从实际操作效果看，二者保障性的比较仍取决于租赁物本身的价值及变现能力等具体因素。因此，金融租赁公司对不具备再流通价值的租赁物都需追加担保、抵押等其他风险缓释措施。 （二）售后回租业务发展现状及政策环境： 1、国外成熟租赁市场售后回租业务的发展概况与经验分析： （1）在美国相对成熟的租赁业中承租产品非常丰富，传统的融资租赁和经营租赁仍占主导地位，属于售后回租的租赁业务仍然占有较大比例，但直接融资租赁产品超过一半。 图表：美国租赁业承租产品结构 （2）美国政策、市场环境完善，促进了租赁业发展；美国租赁业的税收环境对融资租赁包括售后回租业务发展支持较大，1962 年就出台了投资税抵免制度，降低投资税实际税率，使出租人承租人均获益，之后还出台了加速折旧等举措，使企业通过加速折旧获得税收优惠。 图表：美国租赁行业税收政策 2、融资租赁业务（包括售后回租）可以较好的解决中小企业融资难的问题； 从目前实际业务运作看在售后回租业务中，出租人对承租人信用风险的控制虽然与商业银行基本一致，但由于出租人拥有租赁物的法律所有权，可以降低融资门槛，简化办理手续，为中小企业开辟了一条现实的融资途径。如目前比较成熟中小印刷企业售后回租业务，就是针对印刷机保值性及变现性较好特点。 现代租赁业在美国的起源主要就源于当时中小企业更新设备的需求与资金缺乏之间的矛盾，中小企业对现代租赁的兴起功不可没。在欧洲、亚洲等地区，中小企业也是租赁业发展的重要推动力。通过拆分欧洲中小企业的融资结构，租赁是欧洲中小企业的三大融资手段之一，在中小企业全部融资额中的占比超过30%，租赁对于中小企业的重要性已经和银行贷款相当。 图表：租赁是欧洲中小企业主要的融资方式之一 在我国，中小企业的情形与欧洲较为类似。中小企业在数量上占我国企业数量的99%，解决了约75%的就业人口，资产存量约为全部企业资产的40%，但我国中小企业从银行拿到的贷款只有全部贷款额的37%。融资租赁虽然成本较高但需求依然存在的主要原因在于规模较小的公司、财务杠杆高的公司获得银行贷款的难度要明显高于融资租赁。融资租赁之所以能够较好的解决中小企业融资难的问题，主要原因是降低了交易成本及门槛。另外目前银行信贷在我国的融资体系中占据了70%以上的份额，而发达国家的间接融资比重要更低些，间接融资为主体的融资结构使得我国的中小企业获取融资的难度较国外更大，中小企业通过租赁来融资的动力和意愿就更为强烈。如业内的华融金融租赁及长城国兴金融租赁都将服务中小企业。当前金融租赁公司业务形式售后回租为主金融租赁公司受到会计制度、法律法规、税收制度及监管政策等方面限制，业务形式集中体现为以售后回租为主；金融租赁公司实际业务开展中，售后回租融资的功能比较突出。目前，全国20家金融租赁公司租赁业务形式都集中于售后回租业务，直租投放金额占比只有1/3左右 按出资人不同，金融租赁公司宏观经济形势推动最近两年国内货币政策逐步收紧，很多企业缺乏资金税款净价分离银行系对规模效应的要求相对较高，对单笔利润的要求不高，售后回租成交速度较快租赁公司为，售后回租就成了必然的选择。在短期内金融租赁公司还不擅长于做结构较为复杂的租赁交易，售后回租的操作方法更接近银行借贷，银行类对于这样的操作更为熟悉对从业人员租赁专业技能的要求相对。 二、目前