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浅议股权激励对促进国有上市高新技术企业改革发展的作用 　　摘 要：作为国外先进管理经验，股权激励近年来在我国得到了广泛的研究与实践，但仍与发达国家有着一定差距。国有上市高新技术企业的特点注定了合理的股权激励能对其改革发展起到良好的促进作用，如何进一步发挥好股权激励在国有企业改革中的积极作用，还需要更多的研究与实践。 　　关键词：股权激励；国有企业；改革 　　一、股权激励的实践背景与理论概述 　　作为长期激励的一种方式，股权激励已经在发达国家得到了广泛应用。以其中最典型的美国为例，上世纪30年代，股权激励在美国发端，随着资本市场的发展和相关制度的逐渐完善，70年代后更是得到了突飞猛进的发展。至上世纪末，已有超过90%的上市公司将股权激励纳入公司薪酬制度之中，而股权激励在美国上市公司高管薪酬中的占比甚至超过了50%。尽管近年来安然等公司的财务造假丑闻引发了业界对这一激励方式的质疑，甚至有一些著名大公司放弃采用股权激励，但更多公司选择了加强监管并改进以往模式，而非简单放弃。从实践效果来看，可以说尽管股权激励的实施一直伴随着争议之声，但它给美国上市公司带来的活力却也是毋庸置疑的。在美国的示范效应下，股权激励在其它国家也逐渐得到了普遍使用。 　　我国于2005年12月正式发布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，并于此后颁布实施了一系列法律法规，逐步为股权激励建立了制度保障。上市公司股权激励也随之迎来了一个发展高潮，目前我国已实施过股权激励的上市公司占比已经超过20%。但与发达国家相比，无论是采用股权激励企业的范围，还是股权激励的实施水平和效果，都存在着一定距离。 　　股权激励的相关理论基础主要有委托代理理论、人力资本理论、公司治理理论和激励理论等，它们从不同的角度对股权激励的作用机制进行了阐述。股权激励的关键在于将经营者的个人利益与公司所有者的利益相结合，实现二者最大化的统一。通过这种制度安排来降低委托代理成本，引导经营者追求长期利益，以期获得较好地激励约束作用，实现股东价值最大化。 　　但如果股权激励的实施条件并不成熟，缺乏监管，或是股权激励方案设置不合理，也会产生相当的负面效果，影响公司绩效，造成股东权益的损害甚至直接流失。常见的不良后果主要有：激励效果不明显；管理者片面追求股价上涨，甚至操纵股票价格；管理者利用手中权力侵吞股东资产等等。 　　国际上比较常见的股权激励模式主要有：股票期权、业绩股票、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、经营者持股等模式。目前我国上市公司股权激励的实施方式主要为股票期权、限制性股票和股票增值权。其中，采用股票期权和限制性股票两种方式的要占到90%以上。从总体来看，我国股权激励的模式通常比较简单，措施单一，实施效果与国外相比也有相当差距，还有很大的进步空间，值得进行更为深入的探索和实践。 　　二、股权激励对国有上市高新技术企业的积极作用 　　从国有上市高新技术企业自身的情况和特点来看，股权激励在改善公司治理结构、提高公司经营业绩、促进公司长远发展、保持公司人才队伍稳定等方面都有其特殊优势： 　　1.从理论和实践来看，科学合理的股权激励对改善企业治理结构，完善激励约束机制，降低代理成本，协调经营者与所有者利益关系，促进企业长期可持续发展可以起到良好的基础性作用。因此，改善公司治理结构对国有企业的长远发展具有重要意义，也是国有企业改革的必要措施和内在要求。由于历史原因，我国很多国有控股上市公司存在股权结构过于集中，难以形成有效的法人治理结构，在这一背景下，选择合理的激励措施便显得尤为重要。作为一种中长期激励制度，股权激励通过将所有者将经营者的个人利益与公司所有者的利益相结合，对降低委托代理成本，解决激励约束问题，调动经营者积极性，以及进一步完善公司法人治理结构都有其独特的作用。 　　2.对高新技术企业而言，从某种意义上说人力资源才是其最为宝贵的资源，人力资源的使用和发展直接关系到其经营业绩，也是其核心竞争力所在。但在高新技术企业中，人力资源的使用和发展比传统行业更难测度和考核。股权激励能够把员工利益和公司利益结合起来，从而调动公司员工特别是核心成员的积极性，充分发挥他们的主观能动性，激励他们努力工作，对促进公司业绩提高具有良好作用。 　　3.与传统企业相比，高新技术企业对技术研发和开拓新的业务领域有着更高的要求；但新技术的研发实施和新领域的拓展也同时意味着更多的挑战。合理的股权激励措施有助于企业通过资本市场降低风险，更好地面对市场变革。特别是目前我国正在大力促进资本市场发展，资本市场本身也日趋完善和成熟，国有高新技术企业有必要充分利用这一条件，实现快速平稳发展。 　　4.由于监管要求，上市公司各类信息披露较为全面，社会关注度高，市场和舆论监督力量较强，更有利于避免股权激励实施中由