水电并购程序及投资分析2014.pptVIP

目 录 * 并购总体情况 一 并购实施程序 二 前期工作重点 三 投资分析 四 * 四、投资分析 （一）与一般投资项目的差别 并 购 项 目 股权并购：收购资金支付给公司股东，没有进入项目公司，不改变公司的经营状况；某些收购价格较高的项目，存在项目公司现金流及利润指标较好的表面现象 项目收购：收购资金可看作项目投资，接近于一般投资项目 分析需以公司转让时的资产负债情况等为基础，进行后续的预测分析 股权收购方式与项目收购方式由于转让方缴纳税赋不同，转让价格也不同（股权并购价格低于项目收购价格，但可计提折旧额少，且存在债权、债务风险） * 四、投资分析 （二）重点边界条件的确定 边界条件 取值或确定方法 电量 最大的不确定性因素，民营企业业主根据申请贷款或CDM等不同目的可能任意调整设计电量，对电量的复核确定尤为重要。对于并购项目电量的确定，应对设计资料中影响电站发电量的主要指标（流量、水头、出力系数、水量利用率、生态流量要求等）进行复核测算，并根据实际发电情况进行校核 电价 依据批复电价或标杆电价，但要考虑实际结算电价与批复电价区别，丰枯、峰谷电价影响等 并购方式及价格 是股权收购还是项目收购，收购价格中是否含负债 * 四、投资分析 （二）重点边界条件的确定 边界条件 取值或确定方法 有效系数 根据当地电网消纳能力不同取95-98％ 厂用电率 0.5％ 线损 已投产项目按实