物流产业投资基金的原理.docVIP

物流产业投资基金的原理、设立以及运作模式 一、概述 近百年来，物流概念的发展大致经历了从实物分配、物流管理到供应链管理的过程，其内涵目前仍在不断丰富中。目前学术界并未给出“物流产业”的明确定义，但可理解为以从事现代物流业为主体的企 业构成物流产业的基本范畴，并将其相关产业纳入产业范围，即物流业是一个复合型产业。物流产业的发展程度反映了一个国家和地区经济的综合配套能力与社会化服：等水平，在国民经济中起着越来越重要的基础性作用。世界各国为了推动物流产业的发展，都在不断地整合物流资源，推动产业向前发展。在2008年美国金融危机和随之而来的全球经济衰退大背景下，2009年初我国出台了十大产业振兴规划，其中包括《物流业调整和振兴规划》(以下简称《规划》)。《规划》的出台反映了政府决策部门对物流发展趋势和规律的准确把握，通过振兴生产性服务业来谋求产业结构调整的新思路，实现调整物流产业结构和促进经济增长方式之根本转变。产业发展中所需的资金问题，《规划》重点强调对物流基础设施建设的投入，但“物流业的发展主要依靠企业自身的投入”。可见《规划》并未提出针对物流业中小企业融资、产业发展融资等融资需求的办法。在经济全球化的前提下，我国物流产业的升级与振兴需要解决以下两个关键问题： 1．是调整产业结构，培育骨干企业。规模效应是构成企业核心竞争力的关键要素。西方发达国家通过兼并与收购等方式，物流企业规模不断扩大，例如创立于1907年的联合包裹服务公司(UPS)，2007年全球运营额高达497亿美元，员工总数达42万余人。2006年全球私募股权基金募集资金2 150亿美元，其中超过1 500亿美元用于产业整合。通过并购重组，整合出具有一定国际竞争力的骨干企业，参与国际市场、同跨国公司进行竞争将是我国物流产业的重要发展方向。 2．是解决各类物流企业融资问题。缺少资金能力，产业整合难以起步，融资问题已经成为我国产业整合不可回避的核心问题。由于中小企业融资困难是我国、也是世界其他国家目前普遍存在的世界性难题，目前也是长期以来制约我国物流企业发展的关键因素，我国物流产业由于尚处在较低的发展水平，企业融资困难问题十分突出。近年来我国快速发展物流金融及供应链金融，其创新的运作模式和市场效益引起了金融界的高度重视，为解决企业在运营过程中的短期资金需求提供了较好的融资方式。目前我国现有的融资方式中，商业银行贷款、风险投资、股市、民间融资等方式都难以为物流产业发展提供合适的解决方案。近年来，我国产业投资基金开始发展，为全面解决物流产业发展所急需的资金问题提供了一种新思路。 二、 产业投资基金相关概念 产业投资基金在国外通常称为私募股权投资基金，指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。产业投资基金具有以下主要特点：第一，投资对象为非上市企业；第二，投资期限通常为3～7年；第三，参与被投资企业的经营管理；第四，重视被投资企业的潜在价值，并在合适的时机通过退出机制实现资本增值收益。美国经济在20世纪80年代以来的高速发展过程中，私募股权基金迅速崛起。1984年美国私募股权基金的规模仅为67亿 美元。2006年美国私募股权基金当年筹集到的资金总额已经达到了1 620亿美元，首次超过纽约证券交易所通过股票发行募集的1 400亿美元，成为继商业银行、证券市场之后的第三条投融资通道。目前我国金融政策环境强调企业的“股权性投资”必须使用自有资金，商业银行贷款不得用于企业的“股权性投资”，即银行资金不能参与产业结构的整合；其次，禁止产业结构调整中的“杠杆收购”，而杠杆收购是产业结构调整的重要融资渠道；第三，不允许收购人通过发行债券来募集产业整合需要的资金。所以在我国目前的金融环境下，建立具有中国特色的物流产业投资基金才是解决产业融资的重要渠道，是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。我国目前存在流动性过剩和储蓄率过高的问题，这给产业投资基金的发展提供了潜在的资金供给。美国的私募股权产业在20世纪80年代初开始发展成一个成熟市场，其平均回报率高达20％～40％ ，远远高于商业银行的储蓄存款利息率，对民间资金具有很强吸引力。 三、我国产业投资基金的定义和设立 根据《产业投资基金管理暂行办》上定义产业投资基金（以下简称产业基金或基金），是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公里自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。按投资领域的不同，相应分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。设立产业基金，应当具备下列条件