白糖期货--热点透视.pptVIP

白糖期货--热点透视 白糖期货持续火爆、成为国内最活跃的期货品种之一 白糖期货－热点不断 ICE糖市－世界基金的最爱 ICE糖市－价格波动令人心动 中国糖市:难以抗拒的魅力 白糖日间波动剧烈，号称短线乐园 今天探讨的问题 食糖市场究竟是什么样市场？ 白糖价格波动的因素在哪里？ 如何理解规则更好进行投资? 如何认识白糖市场当前热点？ 食糖市场究竟是什么样市场？ 白糖市场有最完备的市场体系 体系健全，价格传导迅速： 摊位市场—4家现货批发市场—期货市场 主体强大，博弈资格对等： 生产商—流通商—消费商—金融产业资本 农工一体，利益共享，风险厂担。 国家调控，灵活/迅速/有效。 关于糖的几个属性 工业品：标准化产品，资金密集型。 农产品：糖料周期性、不确定性，再生产性； 必需品：作为中间产品有价格替代效应，作为生活必需品价格无弹性。 时效品：白糖保质期一般为一年，一个榨季内食糖绝大部分要消费掉，一般不留存到下榨季。 我国食糖企业实力较强 截止到2007年9月，全国共有制糖生产企业（集团）139家，糖厂296家。 其中，甜菜糖生产企业（集团）24家，糖厂45家； 甘蔗糖生产企业（集团）115家，糖厂251家；炼糖企业9家。 广西：36家企业，95家糖厂 云南：16家企业，78家糖厂 广东：18家企业，39家糖厂 海南：24糖厂 广西15家大企业集团控制９０％食糖 广西南宁糖业股份（国有，4家） 广西博庆食品有限公司（外资，4家） 广西湘桂糖业集团（民营，3家） 广西贵港甘化公司（民营，3家） 广西冠桂糖业集团（民营，3家） 广西欧亚糖业集团（民营，4家） 上上糖业有限公司 广西永凯糖业集团（民营，3家） 广西糖业政策 目前，广西在糖料蔗产区管理中，明确规定了糖料蔗产区以制糖企业为核心进行管理，不允许跨区抢购糖料蔗。制糖企业大力推行订单农业，制糖企业与糖料蔗生产者签订糖料蔗收购合同，实行“公司＋农户”产业化经营模式。? 糖料蔗收购价格由自治区价格行政主管部门管理，实行政府指导价。近年来甘蔗收购价定在260元/吨左右。同时实行糖料蔗收购价格与蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式。以2007/08榨季为例，每吨普通糖料蔗收购价格260元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格3800元挂钩联动，联动价加价系数值为6％，即糖价超过3800元／吨的部分，制糖企业按6％的比例与蔗农进行二次结算；当糖价低于3800元／吨时，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。这样就建立糖料蔗生产者与制糖企业利益共享、风险共担的机制。 强力有效市场化的糖业政策 低关税配额限制下的中国食糖进口政策 国家食糖放储和收储政策 地方政府制定的甘蔗收购价和地方收储 我国食糖进口政策 加入WTO后，我国对食糖进口实行关税配额管理。 配额：194.5万吨 配额内进口关税为15％，配额外为50％ 国有比例70％，私营30％。 目前我国关税水平远远低于世贸组织135个成员国（地区）97％的平均关税水平。 决定食糖价格的因素 价格的决定性因素是内在的价值，价值规律决定了其长期走势； 糖的价格决定：长期—价值规律/中期—供求规律/短期—交易者信心； 食糖属于季节性产品，集中生产全年销售，在榨季末期才能知晓全年产量，而我国消费量的增减必须到榨季末期才能知晓。在这个过程中，对于产销量的认知成为决定糖价的短期因素。  兼有工业品（品种单一、标准化程度高）和农产品的特点；现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主等 价格波动周期性强。每次波动大致持续2－3年的时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。 波动幅度较大。92年以来，有四个年度的波动幅度超过50％，其中2000年的最高价是最低价的2.5倍还多。 波动频率较高。白糖价格波动基本上是连续发生。 我国食糖消费的特点 一是食糖消费具有淡季和旺季之分（两节和夏季） 二是工业消费增长较快 三是地区分布不均匀 四是替代品对食糖消费影响很大 五是食糖消费主要依赖国内 六是当年生产的白糖当年基本消费掉 为什么白糖期货会剧烈波动？ 食糖市场价格波动的三个焦点 产量之迷---决定方向 增产——减产 产销之迷---决定过程 产区——销区 政策之迷---决定拐点 收储——放储 我国食糖产量增加乐观 我国食糖消费进入持续增长 食糖产量和价格的关系 决定食糖产量因素——糖料蔗 一年种，三年收 新植蔗－宿根蔗 春植蔗－夏植蔗－秋植蔗－冬植蔗 影响甘蔗产量的因素 影响因素：面积、单产、含糖率 干旱：冬、春干旱严重会影响冬春植蔗适时播种和出苗、全苗，减少有效茎数，抑制苗期生长；秋旱影响甘蔗生长量，严重秋旱的发生，将导致甘蔗蒲心，产量下降，蔗糖份含量降低，同时也影响到秋植甘蔗的下种和苗期的生长。 洪涝：