利率市场化与余额宝的兴起.PDFVIP

安信证券宏观研究 利率市场化与余额宝的兴起 1 2 3 高善文 姚学康 尤宏业 2014 年3 月24 日 内容提要 本文第一部分介绍利率市场化改革进程与利率市场化现状，以贷款 利率放开、存款利率管制为前提，构建利率市场化模型，作为对现实条 件下中国银行体系运作的近似，分析存款利率管制放开对存贷款利率以 及银行利差造成的影响。我们发现其他因素不变，存款利率管制放开以 后，贷款利率将出现下降，并具体估计了目前金融抑制的幅度。 第二部分试图以余额宝为对象，来讨论互联网金融的影响。我们认 为在传统模式下，居民面对大约300 元左右的交易费用，这使得大量小 额资金被锁定在银行储蓄账户上。余额宝的互联网金融渠道，大幅节约 了交易费用，打破了金融市场的分割，给银行体系带来明显的挑战。 1 首席经济学家，gaosw@ ，S1