永年金融私募基金详解.ppt

私募基金简介 承德中明永年投资管理有限公司 基本概念 私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金（Public Fund）是向社会大众公开募集的资金。 私募股权基金（PE）一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。通过一系列的增值服务，促使被投资企业快速成长，和资本市场对接，通过资本市场退出得到较高的收益。 私募基金与公募基金的主要区别 PE有广义和狭义之分 全球私募基金发展现状 国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。 2006年全球私募股权基金从资本市场上募集到了2150亿美元，全球私募股权投资基金的总投资额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个。 我国私募基金发展概述 1993年-1995年：萌芽阶段，这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系； 1996年-1998年：形成阶段，此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手； 1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应。 2001年以后：逐步规范、调整阶段，其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。 2008年：中投集团注资黑石，“私募”成为金融界最火名词。 我国私募基金的现状 目前，国内私募股权基金的主要形式，法律结构大致可分为六类??（见附1详细说明） 政府引导型基金 有限责任公司方式（主要） 有限合伙制（主要） 受托管理基金 信托计划方式 中外合资的创投基金 我国私募基金发展中的问题 长期资金来源匮乏 投资者远未成熟 服务有待加强 资本市场的市场化进程 私募股权基金的税收问题 根据新修订的《合伙企业法》规定，有限合伙制创投企业所产生的收益，应当由其自然人投资方和法人投资方按照各自所分得的收益，分别缴纳个人所得税和企业所得税。财税[2008]159号通知则在新企业所得税法的体系下明确了合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”原则，规定合伙企业应当以每一个合伙人为纳税义务人；合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税. 私募股权基金的基金份额持有人的人数限制 有限公司的股东上限为50人 。 目前施行的相关法规规定，单个项目计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。因此，国内许多私募基金利用这个政策扩大客户规模。同时，相关法规取消了过去对单个私募产品规模的限制，新规定显示，单只私募最低现为3000万元，最高不限。 母基金(FOF) 母基金是一种专门投资于其他基金的基金，也称为基金中的基金(Fund of Fund)，其通过设立私募股权投资基金，进而参与到其他股权投资基金中。投资母基金是没有自然人人数限制的，很多基金公司也用同时设立母基金和主基金的方式避规人数限制。 私募基金投资者新规 私募基金的四大周期 准备期：项目的设置阶段 募集期：资金的募集阶段 封闭期：基金的运作实施 赎回期：盈利赎回阶段 私募基金发展优势（具体见附2） 客户对私募基金理解的主要误区（详见附6） 难操作 风险大 风控能力弱、盈利低 股东不稳定 法律环境限制 管理滞后 私募基金的主要资金来源 目前我国PE基金的出资人主要还是一些私营企业（机构投资者）和富裕的个人。 机构投资者是指使用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行投资活动的机构组织。一般来说，投资公司，保险公司，各种福利基金，养老基金及金融财团等，都在这个范围之内。 富有的个人投资者，这种资金一般数量较小，来源稳定性较差，比较容易受到投资者经济现状的影响。 此外大公司资本和政府资金也是比较重要的资金来源，但是这类资金比较难获得，却是最稳定和最理想的资金来源方式之一。 私募基金的协议要点 1. GP的出资比例是多少 2. 收益分成的具体情况 3. 其他费用问题（包括是否有管理费，是否有服务费等等） 4. 基金总体规模（最大和最小规模要确定，也可以是固定值，但固定