第一章 资金时间价值与现金流量 工程经济学 教学课件.ppt

第二章 资金的时间价值 与现金流量 资金的时间价值 社会生产再生产过程 资金时间价值的概念 社会资本—资金在社会再生产过程中随着时间推移而产生的增值叫资金的时间价值 。 资金时间价值的实质： 劳动作用于生产资料创造的新价值，即生产阶段由于劳动的作用，使得商品资本超过生产资本的余额。 资金时间价值的客观性： 资金时间价值产生于客观存在的社会再生产，是社会再生产规律的客观反映，因而具有客观性。 资金时间价值的影响因素 1.资金参与社会再生产，即投入到社会生产和流通中； 2.存在着时间上的推移，即有参与社会再生产的过程。 资金时间价值的度量尺度 资金时间价值的绝对尺度——利息 利息在本质上就是资金的时间价值，或者说利息是资金时间价值的另一种称谓。广义的利息，指一定时期内资金积累总额与原始资金的差额。 利息＝资金积累总额－原始资金＝本利和－本金 资金时间价值的相对尺度——利率 利率是指单位资金在一定时期内所产生的利息。通常用百分比表示， 利率＝（某时期的利息总额/原始资金）×100% 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 计息方式—单利法 单利法 单利法 例：三年期定期储蓄的年利率为3%，一万元存款到期后可得利息多少？ 计息方式—复利法 2.复利法，即复合利息法，在计息时不仅要考虑初始本金的利息，还要考虑期间所产生利息的利息。 复利法 复利法 例：三年期定期储蓄的年利率为3%，一万元存款到期后可得利息多少？ 单利法与复利法的比较 普通复利和连续复利 普通复利是指有明确（可准确计量）计息期间的复利，认为利息产生于这一个个确定的计息期间过程中。 连续复利是无明确（难以准确计量）的计息周期，随时间的进程资金连续不断产生利息。 显然，连续复利更准确地反映了资金的增值规律，是完全充分地表示资金时间价值的方法。 现金流量 现金流量(Cash Flow)的概念 将项目视为一独立系统，为使这个系统顺利规划、设计、建设和运营而付出的现金,称为现金流出(Cash Outflow，CO)，项目付诸运营后产出的现金称为现金流入（Cash Inflow，CI）。 现金流入和现金流出统称为现金流量 。 解读现金流量 现金：库存现金、可随时用于支付的存款和具有持有期限短、流动性强、易于变现且价值转换风险小等特征的现金等价物。 现金是价值风险最小的一种资产。 现金流量识别 现金流入（CI）、现金流出（CO）的鉴别依据是项目的目标价值政策。 在微观层面，项目的目标价值政策是微观利益最大化——对此作出贡献的现金流是现金流入，负贡献的是现金流出； 在宏观层面，项目的目标价值政策是社会公共福利最大化——对此作出贡献的现金流是现金流入，负贡献的是现金流出。 税金属于？ 现金流量图 描述现金流量作为时间函数的图形，形象直观地表示项目不同时点的现金流入与现金流出情况。 现金流量图包括三个要素：大小、流向、时点。 某时点上的现金流入与现金流出的代数和，称为该时点上的净现金流量(Net Cash Flow，NCF) 现金流量图 例:某公司向银行贷款1000万元，年利率5%，贷款期限3年。 建设项目现金流量 筹资活动的现金流 投资活动的现金流 运营活动的现金流 建设项目现金流量的时点分布 在工程经济分析实务中，一般认为：建设项目的投资活动现金流发生在期初，建设项目的生产活动现金流发生在期末。 建设项目的计算期一般以其经济寿命期计算。 重要概念 （一） 现值——P（present value） 现值通常表示项目建设初期，即0时点上的资金价值。在资金等值换算中，也表示参照时点之前某时点的资金价值。将未来某时点的现金流量等值换算为现值，称为折现或贴现。 （二） 终值——F(future value) 终值又叫未来值、将来值，通常表示计算期期末的资金价值。在资金等值换算中，也表示参照时点之后某时点的资金价值。 （三） 年金——A 狭义的年金表示连续地发生在每年年末且绝对数值相等的现金流序列。 资金等值的概念 由于资金时间价值的客观存在，存在于不同时点的两笔或多笔绝对值不相等的现金流，当其具有相同的经济价值时，称之为资金等值。 将现金流由一种时点分布换算为另一种时点分布的过程称之为资金的等值换算。 资金的等值计算 例：三年期定期储蓄的年利率为3%，一万元存款到期后的价值是多少？ 复利等值计算的基本公式 1.一次支付复利等值计算的基本公式终值公式 条件是：已知P、i、n，求终值F。 现金流量图