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洲际交易所收购纽约泛欧交易所集团研究 　　【摘 要】洲际交易所集团对纽约泛欧交易集团的并购实现了近期资本市场最有力的强强结合，并将改变市场竞争的局面，但可能从此降低纽交所的影响力。2000年以来，纽交所一直作为美国资本主义的象征，这里股票的暴涨与暴跌，都在其他市场引起连锁反应。以衍生品为主业的“新兴交易所”洲际交易所收购以股票交易为传统业务的纽交所，于证券业无异于重磅炸弹。“去股票交易所化”成为全球交易所发展的大趋势。 【关键词】洲际交易所；纽约泛欧交易所集团；并购；衍生品；交易所 1 洲际交易所收购纽约泛欧交易所集团事件 2012年12月20日，洲际交易所集团（Intercontinental Exchange Inc.，简称ICE）宣布，以总额82亿美元的价格收购纽约证券交易所的母公司纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）。双方董事会达成一致协议，每股收购价格为33.12美元，较纽约泛欧交易所集团12月19日收盘价溢价37.7%。纽交所集团股东可选择将每股股票兑换成33.12美元现金，或0.2581股洲际交易所普通股，或11.27美元现金加0.1703股洲际交易所普通股。在此项总额为82亿美元的交易中，洲际交易所将支付大约33%的现金，现金部分将由洲际交易所的现有资金和贷款支付。纽交所集团股东将在交易后持有洲际交易所36%的股份。 该交易需欧洲和美国监管机构批准以及双方股东同意。欧盟委员会（European Commission）于2013年6月24日批准了洲际交易所收购纽约泛欧交易所集团的计划。此前欧盟委员会经过调查发现该交易不会产生竞争问题。欧盟（EU）官员在一份公告中称，两家公司提供的可可以及咖啡等大宗商品产品不会产生竞争性方面的问题。8月16日，美国证券交易委员会（SEC）批准了这个备受市场关注的并购案。预计最终完成需要仍需几个月时间，该交易有望在完成之后的第一年明显提升盈利，并从第二年开始产生投资回报。交易完成后的第一年有望创造超过15%的盈利增长，交易带来的协同效应最大将创造4.5亿美元的成本节约，预计在交易完成后的第二年度可以实现。 此外，洲际交易所承诺保留纽约泛欧交易所集团品牌。合并后的公司将在亚特兰大和纽约设立双总部。纽约泛欧交易所集团旗下伦敦金融期货交易所（NYSE Liffe）的执行和结算业务将被合并到洲际交易所欧洲清算行，洲际交易所还承诺保留伦敦金融期货交易所全球领先衍生品市场的地位。以衍生品为主业的“新兴交易所”洲际交易所收购以股票交易为传统业务的纽交所。这次收购对于全球证券市场无疑是一场巨大的冲击。对于全球交易所而言，多年来一直以纽交所为学习榜样，视之为行业标杆，此次并购事件将引起全球范围内人们对未来交易所发展趋势的深刻思考。 2 洲际交易所是怎样一个交易所 ICE成立于2000年5月，总部位于美国乔治亚州亚特兰大， 2005年登陆纽交所，完成首次公开发售，是罗素1000指数（Russell 1000 Index）和标准普尔500指数（StandardPoor’s 500 index）的成份股，服务范围超过全世界50个国家，在纽约、伦敦、芝加哥、温尼伯（加拿大）、卡尔加里（加拿大）、休斯顿和新加坡设有分支机构。ICE运营三个受监管的期货交易所（ICE美国期货交易所、ICE欧洲期货交易所、ICE加拿大期货交易所），两个场外交易市场以及五个受监管的清算所（ICE美国清算所、ICE欧洲清算所、ICE加拿大清算所、ICE美国信托公司、清算所有限公司），实现全产业链集团化经营。 洲际交易所集团经由电子平台进行期货交易，亦提供能源及商品及其衍生产品的柜台买卖（OTC）服务。最初主要经营能源相关产品，例如：原油、天然气、电力及碳排放，透过近年的收购合并，经营范围已拓展到其他“软性”的商品，例如糖、棉花、咖啡、外汇及指数期货。 纽约证券交易所成立于1817年，拥有近200年历史，一直以来是全球金融市场的标志和象征。而洲际交易所（ICE）成立于2000年，历史不过才12年。美国期货业协会（FIA）数据显示，2011年洲际交易所在全球衍生品交易所成交量排名中位于第12位。 3 洲际交易所为什么要收购纽交所集团 洲际交易所看重纽约泛欧证券交易所集团，并非冲纽约泛欧交易所集团而来；看重的是纽约泛欧证券交易所集团旗下的“LIFFE”。“LIFFE”的英文全名是“London International Financial Futures Options Exchange”，中文译作“伦敦国家金融期货和期权交易所”。LIFFE所交易的主要交易品种是：欧洲利率、股票指数还有咖啡和白糖这样的软大宗产品。洲际交易所之所以要收购LIFFE，主要是为了要抢占