富瑞特装：本次非公开发行股票发行方案的论证分析报告.pdf

张家港富瑞特种装备股份有限公司 本次非公开发行股票发行方案的论证分析报告 一、公司所处行业发展状况 （一）公司所处行业属于鼓励类产业 公司主要从事天然气液化、LNG 储运、应用装备制造，公司产品主要涉及天 然气液化、LNG 储运及应用、海水淡化、气体分离、工业储罐等多个领域。目前 公司所处行业为“专用设备制造业”，符合“十二五”发展规划，属于《产业结 构调整指导目录（2011年）（2013年修正）》鼓励类产业。 （二）绿色能源政策推动公司发展 LNG 燃料经济和环境效益明显。由于LNG 发动机的低排放、噪音小的特性， 使其非常适合城市公交系统，减少城市交通有毒气体、雾霾和噪声污染，能在一 定程度上缓解北京等大型城市的大气污染问题，保护市民健康，越来越受到国家、 政府和广大群众的重视，因此未来LNG 燃料存在替代传统能源的可能。 同时随着国家出台《天然气利用政策》、《能源发展“十二五”规划》等绿色 能源的相关政策推动我国清洁能源应用，会带动天然气液化专用设备的发展。 公司产品被广泛应用于石化、机械、动力、运输、船舶等行业，尤其是在液 化天然气专用设备领域，例如存放LNG 的低温气瓶、低温撬装设备，因此公司业 务也受到相关政策和市场发展的影响。 （三）行业发展不断成熟 受经济全球化和人工成本不断增加的影响，世界装备制造业的发展重心正逐 步向成本较低且产业工人素质较高的中国转移。美国ASME 认证作为国际上接受 和应用最为广泛的压力容器标准，越来越多的受到我国企业的学习和推广。根据 ASME 官方网站数据显示，截至2013年12月31日，我国大陆地区的ASME 持证厂商 为747家，持证1,149份，比2012年同比增长12.7%，是ASME 在美国以外持证最多 的国家。 经过多年的发展，我国的制造业，尤其是LNG 储运应用相关的金属压力容器 制造业，已具备了相当的规模和实力基础，为LNG 装备制造业中心从国外向我国 转移提供了现实的可能。而强大的金属压力容器装备制造能力和产业集群效应， 是LNG 储运应用设备行业发展的坚实后盾。 （四）充分的原料保障了行业的稳定发展 LNG 储运应用设备的主要原材料是各种钢铁材料，包括碳钢板、管和不锈钢 板、管等，而我国是钢铁材料生产大国，充足的钢铁产量保证了行业能够以相对 低廉的价格获得稳定的原料供应。 综上所述，在国家政策积极扶持、成熟的行业和熟练产业工人、广泛的工业 原料和市场的基础上，未来将有利于公司所处行业的发展，进而带动公司进一步 发展。 要使公司最终做大做强，除了上述有利条件外，还需要资本的支持。目前公 司的融资途径较为单一且资产负债率较高、资产结构不合理，因此选择股权融资 方式获得资金将更加有利于公司的发展。 二、公司运营发展需要大量资金 （一）公司日常运营需要大量资金 LNG 储运应用设备制造业的客户主要是油气供应企业、能源服务公司和重型 卡车制造厂商，属于LNG 产业链的中间环节，一般不面对个人消费者，因此公司 相当一部分产品是非标准化产品。而非标准化产品需要根据不同企业客户的具体 要求进行定制，生产周期相对较长且前期生产需要担负大量资金。 LNG 储运应用设备制造业的供应商主要是各种钢铁制品包括碳钢和不锈钢 材料的贸易商和各类元器件供应商，公司在生产经营过程中大量资金用以支付供 应商货款。 因此，公司是典型的资本密集型生产企业，公司日常运营均需要大量资金支 持。 （二）公司未来发展需要大量资金 随着公司业务发展的日趋成熟和完善，公司LNG 气瓶业务线、LNG 撬装设备 业务线、低温阀门业务线、重型装备业务线均得到快速发展,公司在LNG 储运应 用设备领域内迅猛发展，已成为该领域的龙头企业，市场占有率逐步提高，资产 规模不断增长。 但行业竞争依然较为激烈，为了保证公司整体规模、发展速度继续稳定增长， 公司需要在技术研发、市场投入、生产能力等方面继续加大投资，进一步拓展并 完善公司的产业链，因此公司未来发展仍需要大量资金支持。 三、公司目前财务状况及融资计划 （一）公司资产负债率较高 截至2014年3月31日，公司资产总额308,959.15万元，负债总额199,840.11 万元，净资产总额 109,119.04万元，资产负债率为64.68%相对较高。 （二）公司存货及应收账款