黄金ETF基础知识.pdfVIP

黄金 ETF 基础知识 黄金ETF，全称黄金交易型开放式基金，是一种通过投资黄金现货，跟踪黄金现货价格 波动的金融产品。作为一种在交易所交易的开放式基金，黄金 ETF 持有黄金现货，并不持有 或者交易高风险的金融衍生品，如期货和期权等。 与直接投资黄金现货的方式相比，投资者投资黄金 ETF 具有诸多优势。首先，投资黄金 ETF 所需的参与金额较低，且无需投资者直接持有金条，流动性好，因此可大大降低投资者 投资黄金的门槛；其次，投资黄金 ETF 还具有成本低廉的优势，不会产生投资黄金现货所涉 及的各种费用，例如保管费用及交易费用等。因此，黄金 ETF 在全球范围内受到了众多黄金 投资者的青睐。 正在发行的银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）主要投资黄金 ETF 等境外大宗商品基 金，力争最大程度地为投资者实现资产保值增值、抵御通胀风险的投资目标，并通过投资黄 金 ETF 为国内投资者提供一种低成本、高效率的间接投资黄金的渠道。下文就黄金 ETF 的发 展现状、投资策略以及运作模式进行系统性的介绍。 一、黄金 ETF 的发展现状 世界上第一只黄金 ETF——Gold Bullion Securities 于2003 年3 月在澳大利亚交易所 上市。自第一只黄金 ETF 产品出现以来，世界各地黄金 ETF 产品迅速增加，全球黄金 ETF 持有黄金的规模也屡创新高。特别是次贷危机爆发以来，黄金的避险功能更增大了全球黄金 ETF 的需求。 根据彭博统计的数据显示，截至 2010 年 9 月 17 日，全球黄金 ETF 共有 29 只，资产管 理规模共计 739.90 亿美元。 二、黄金 ETF 的投资策略 黄金 ETF 的投资策略一般分为“全部投资于实物黄金“和“大部分投资实物黄金和少量 投资流动性资产“两类，黄金 ETF 的发起人一般依据自身条件选择不同的投资策略。具体分 述如下。 （一）全部投资于实物黄金 1 欧洲和美国的黄金 ETF 一般将全部资产配置为实物黄金，基金本身既不能借款支付日常 开支，也不能投资流动性资产。因此，黄金 ETF 本身的投资策略为被动式的管理方式，不会 关注黄金价的短期获利机会，从而严格限定了基金的经营活动。 （二）大部分投资实物黄金和少量投资流动性资产 印度的黄金 ETF 通常采取“大部分投资实物黄金+少量投资流动性资产“的投资策略， 因此需要选择流动性资产和决定黄金投资比例。在“少量流动性资产“的投资范围上，各个 黄金 ETF 规定不同，但一般选择货币市场票据或者债券。 对于将所有资金投向实物黄金的黄金 ETF来说，尽管该种 ETF 的收益必定等同于实物黄 金收益，但由于资产组合全部为黄金，一般需要卖出黄金来满足日常的流动性需求。因此， 部分黄金 ETF 也允许现金申购赎回。 三、黄金 ETF 的运作模式 对于黄金 ETF 的投资者来说，购买的每份黄金 ETF 份额均有实物黄金保证，而实物黄金 一般存放在大型商业银行等金融机构。 （一）黄金 ETF 的管理模式 目前主流的黄金 ETF 都采用信托的模式组建，基金的组织结构包括三方：发起人、受托 人和保管人，三方的责权遵照信托契约执行。一般而言，由发起人设立信托，并按照信托方 式向投资者发售受益凭证，该受益凭证即代表该信托的财产权利(扣除相关基金税费后)。受 托人则负责日常的基金运作管理，保管人保管黄金金锭或金条，合法授权的参与机构进行相 关黄金实物的申购与赎回。 此外，为方便基金运作，黄金 ETF 通常会指定市场代理商为其服务。其主要职责包括： 为基金持续制定市场开发计划、进行基金战略研究等。例如，道富黄金信托的市场代理由美 国道富环球市场公司担任。 （二）黄金 ETF 的申购和赎回 通常黄金 ETF 在一级市场的最小申购和赎回单位为 10 万份基金份额，一般只有符合一 定条件的机构才有能力对黄金 ETF 进行申购和赎回，称之为授权参与机构或者注册参与券