【精选】成本与总求同时增加,,,, 惦涨难跌.pdf

期货研究期货研究 策略报告策略报告 期货研究期货研究 策略报告策略报告 谢 磊 86-755 xiel@ 成本与需求同时增加成本与需求同时增加，，PTA 易涨难跌易涨难跌 成本与需求同时增加成本与需求同时增加，， 易涨难跌易涨难跌 何卓乔 86-755 hezq@ PTA 2010 年度年度投资策略投资策略 年度年度投资策略投资策略 2009年年12月月1 日日 年年 月月 日日 PTAPTA 指数指数年走势图年走势图 2009 年 PTA 期货在原油强劲反弹、下游需求转好、棉花减产等一系列利好因素作 PTAPTA 指数指数年走势图年走势图 9000 用下逐步走高。2010 年世界经济将由政策性复苏向自然复苏过渡，原油价格重心 PTA指数 8500 上移、纺织行业企稳回升以及棉花减产等利好因素将继续支撑 PTA期价上行。在成 8000 7500 本与需求同时增加的情况下，PTA 易涨难跌。预计 2010 年初 PTA 期价惯性冲高， 7000 6500 后期将有所回落，8、9月份再次上涨，全年运行区间为 6800-8800元/吨。 6000 油价重心上移将提升油价重心上移将提升 PTA 期价运行区间期价运行区间。。2010 年原油价格将在供需因素与美 5500 油价重心上移将提升油价重心上移将提升 期价运行区间期价运行区间。。 5000 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 元因素之间寻求方向，招商期货预计2010 年油价运行区间为 70-90 美元/桶， 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 全年均价预计在 75 美元/桶附近。油价重心上移将提高 PTA 生产成本，进而提 资料来源：招商期货研究所 升 PTA期价运行区间。 纺织服装行业企稳回升将增加纺织服装行业企稳回升将增加 PTAPTA 需求量需求量。纺织服装行业内需持续平稳增加。 ，