内容摘要-金融工程.PDF

内容摘要 在证券市场上 投资者之间经常会出现互相模仿的投资行为 羊群行 为可以这样简单地表达 但更准确地说 羊群行为是一种在已有的社会公 共信息(市场压力 市场价格 政策面 技术面)下 市场参与者观察他人 行为并受其影响从而放弃自己的信念 做出与其他人相似行为的现象 许多学者从不同角度对羊群行为产生的机理进行了探讨并给出了一些 较好的理论解释 主要有以信息与价格关系为基础的信息串联模型 信息 获取模型及基于代理人报酬的声誉模型(又称为委托 代理模型) 本文从收益率离散度的角度出发 实证研究在沪市中是否存在以市场 指数为 领头羊 的羊群行为 对市场处于极端收益状态下 羊群现象是 否存在以及如何表现进行探讨 同时对不同行业 不同规模股票的羊群行 为等方面进行了验证 本文主要得出的结论有 第一 在市场上升期 市场表现出以市场指 数为 领头羊 的羊群行为 市场下跌阶段的羊群行为逐渐减少 市场上 升阶段的羊群行为强于下降阶段的羊群行为 第二 市场出现极端收益时 存在羊群现象 并且正的收益率更易出现羊群 第三 电子通讯 综合 商贸旅游 化工等行业的贝塔系数离散度与市场的羊群指标相关性较大 同时在各个行业内部 在一些时段存在明显的羊群 第四 盘子越小的股 票 其受市场的影响越大 但超小盘股的表现与市场的表现不是很一致 本文的结构如下 第一章是对羊群行为给出定义 第二章对羊群行 为的现有理论研究进行文献回顾 第三章对羊群行为的已有实证研究做 文献回顾 第四章是本文的实证方法和结果 第五章是结论 解释及启 示 关键词 羊群行为 行为金融 收益率离散度 Abstract mimic behavior, which is the simpledescription behavior and neglect themselves belief after theyobserve behavior and are affected by them. Many scholarsresearch They cascade model based information based on executive compensation. researches index exists, exploresthe extreme market return, and also delves the industries and sizes. The main results my paper gets -market period decreases in the period of down-market.T up-market is higher than that in the down-market. (2)Herding exists under theextreme easier. (3) The dispersion of s during some period herding occurs. (4)The But the performance of the very small stock isnrket. T Cha