新三板高管异动率高不给解释.pdfVIP

决 策 要 情 2014年第2期（总第9期） 比格达塔（中国）研究院 浙江大学大数据研究院 2014年1月23日 新三板高管异动率高不给解释 作为2014年中国资本市场的“盛宴”，新三 板扩容早 已让券商、公私募基金等各路机构摩拳擦掌。然而好菜还未 上桌，却有人急于 离场。这些退场的高管中，“个人原因”成 为标准答案，但纵观高管异动轨迹 ， “抛股套现”、 “临时搭 班子”痕迹明显；另一方面，一句“个人原因”也暴露了“新 三板”信息披露的不规范。 7 1 图2.高管异动与企业挂牌数量关系 新三板高管异动率高不给解释 1.重大决策实施前半年内是高管离职高发期 图1.高管异动与重大政策关系 企业挂牌数量与高管离职率呈现出三种状态，一、挂牌企业数量 低迷，高管离职率与其关系不明显，高管态度多与不看好有关；二、企 业挂牌数量缓慢增长，高管离职率与其成正比态势，抛股套现高管闪现 其中；三、挂牌企业数量飙升，高管离职高峰呈延后高速增长状态，“临 时搭班子”高管在此阶段易出现“闪离”现象。 3.“新三板”高管离职钟爱“个人原因” 从图1可以看出，2011年-2013年期间，高管离职高峰点多出现在重 图3.高管异动原因权重比 大决策发布或实施前半年内，这与“新三板”持股高管股份转让半年禁 售期规定密切相关，半年解禁期萌生套现意愿或是主因。 据此推测，如果做市商制度真能在8月份如愿推出，随着交易的活跃， 股份转让价格越来越高，很可能会激发部分高管抛股套现的心思和热 情，4、5月份，新三板或引发新一轮高管离职潮。 2.挂牌企业数量飙升，高管离职数量“先抑后扬” 纵观“新三板”高管的离职理由， “由于个人原因”成为标准答案，占 比逾七成。这与“新三板”信息披露不规范有一定关系。