宏观经济分析和大类资产配置展望…1.PDFVIP

目 录 宏观经济分析和大类资产配置展望………………………….………………..1 螺纹钢： 供需双杀或被证伪 期螺冲高回落概率增大……………………………8 镍： 需求无亮点，镍价或将维持震荡………………………………………………12 烯烃： 供增需减 聚烯烃或重心下移…………………………………………………..18 月报月报 月报月报 宏观经济分析和大类资产配置展望 中航期货有限公司 师香玲 一、宏观经济分析： 1、经济如期回落 工业增加值增速回落。10 月规模以上工业增加值同比实际增长 6.2%，较 上月下降 0.4 个百分点。环保限产以及下游需求边际减弱是工业增加值增速回 落的主要原因。 投资增速回落。10 月投资增长 3.2%，较 9 月回落 3 个百分点；累计增速 回落 0.2 个百分点至 7.3%，三大类投资均有所回落。地产销售和投资均回落。 10 月地产销售下降 6%，跌幅较 9 月扩大 4.5 个百分点；累计增速回落 2.1 个百 分点至 8.2%。10 月地产投资增长 5.6%，回落 3.6 个百分点；累计增速回落 0.3 个百分点至 7.8%。 社零增速回落。10 月社零增长 10%，回落 0.3 个百分点。地产链消费的回 落以及双十一前的等待性消费是 10 月社零回落的主要原因。 从最新经济数据来看， 10 月，需求端的消费、投资、出口数据均出现回 落，同时供给端的工业生产也出现放缓。10 月经济数据出现了一定的波动，一 方面是有其季节性因素的影响，另一方面也有去年同期高基数的影响。同时，11 月制造业 PMI 数据略超市场预期，故我们认为，整体上经济韧性依然强劲，大 格局上经济仍将处于新平衡状态，大幅下滑风险较低小。后续需密切关注三大不 确定因素：房地产投资及相关产业链条是否超预期回落；金融严监管政策加码以 及对国内流动性冲击；海外美联储加息及缩表等对国内流动性和政策影响。 图图 1-1-2 2 ：：主要经济指标走势主要经济指标走势（（来源来源 wind）wind） 图图 11--2 2 ：：主要经济指标走势主要经济指标走势 （（来源来源windwind）） 1 月报月报 月报月