淮安兴淮水务有限公司2016年第一期项目收益票据信用评级报告.pdfVIP

项目收益票据信用评级报告 淮安市兴淮水务有限公司 2016 年度第一期项目收益票据信用评级报告 大公报CYD 【2016】1015 号 项目收益票据信用等级：AAA 评级观点 本期票据为淮安市兴淮水务有限公司（以下简 注册总额 10 亿元 称“兴淮水务”或“公司”）作为白马湖水厂及区 域供水管网工程项目（以下简称“募投项目”或“项 本期发债额度 5 亿元 目”）实施主体发起的项目收益票据。评级结果反 发行期限 10 年 映了公司面临较好的外部发展环境，得到政府的大 淮安区白马湖水厂及 力支持，募投项目在淮安区城市发展和饮水安全中 募投项目 区域供水管网工程 占据重要地位等优势；同时也关注本期票据现金流 每年付息一次，第6 年 归集机制及管理措施不完善，募投项目在部分运营 还本付息方式 开始每年偿还20%本金 期间单纯依靠当年项目自身产生的经营性净现金 增信措施 不可撤销的连带责任 流及财政补贴不足以覆盖本期票据应偿还本息，压 保证 力测试下，影响募投项目现金流入的重要因素发生 增信机构 中债信用增进投资股 不利变化时，当年现金净流入用于保障票据本息的 份有限公司 比重存在一定的不确定性等不利因素。中债信用增 增信机构信用等级 AAA 进投资股份有限公司（以下简称“中债公司”）为 本期票据提供了不可撤销的连带责任保证，具有很 主要参与方 强的增信作用。综合分析，本期票据到期不能偿付 的风险极小。 项目实施主体 淮安市兴淮水务有限公司 主承销商 招商证券股份有限公司 优势 联席主承销商 交通银行股份有限公司 ·淮安区经济和财政实力不断增强，为公司发展提供 银行间市场清算所股份有 了较好的外部环境； 托管人 限公司 ·公司发展得到淮安区政府在资产注入及财政资金补 民生银行股份有限公司淮 贴等方面的大力支持； 监管人 ·募投项目在淮安区城市发展和饮水安全中占据重要 安分行 地位，刚性需求较大； 法律顾问 上海三石律师事务所 ·中债信用增进投资股份有限公司为本期票据提供的 不可撤销的连带责任保证，具有很强的增信作用。 关注 评级小组负责人：杨绪良 ·本期票据未设置现金流归集专户，主要运营收入划 评级小组