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金融考研备考之利息和利率2 　 第三节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 ?货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。一般用利率来表示货币的时间价值。 为什么现在的1元钱比将来的1元钱更值钱?前提是什么? 二、货币时间价值的计量 (一)利息的计算方法：单利和复利 单利：不管贷款期限的长短，仅仅按本金计算利息。 I=P×r×n S=P(1+ r×n) 单利计算利息的优缺点 复利：通常按一定期限将所生利息加入下一期的贷款本金一并计息。复利反映了利息的本质。 例：假定你存入10000元，年利率为10%，按复利计算，五年后会有多少钱?(一年计息一次) (一)利息的计算方法：单利和复利 第一年结束时，现值10000元的存款的终值为： 10000×(1+10%)=11000 在第二年结束时，本息余额，即第二年结束时的终值为： 10000×(1+10%)2 =12100 依次类推，到第五年结束时的终值为： 10000×(1+10%)5 =16105.1 (一)利息的计算方法：单利和复利 复利公式：S=P(1+r)n 复利计算利息的优缺点 如果一年之中计算多次利息，称为连续复利。 假定你存入10000元，每半年复利计息一次，年利率10%。终值计算为： 在第一年年中时，本利总额为： 10000×(1+10%/2)=10500 第一年结束时的本利总额为： 10000×(1+10%/2)2=11025 在第二年年中时的本利总额为： 10000×(1+10%/2)3=11576.3 第二年年末的本利总额为： 10000×(1+10%/2)4=12155.1 依次类推，到第五年结束时的本利总额为： 10000×(1+10%/2)10=16288.9 一年多次复利时的终值计算公式：P43 (二)现值和终值的概念 终值(future value,FV)：一定金额的货币按一定的利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息和。 现值(present value, PV)：未来某一时点上一定金额的货币，按现行利率计算出要取得这样金额的本利和在现在所必须具有的本金。 现值的应用：贴现、项目评估等 三、年金终值的计算 (一)年金的概念 我们在前面只计算了投入一笔资金PV在N年后会获得的本利和：FV=PV(1+r)n ，如果在每年连续投入等额的PV，则N年后会取出多少钱?我们把这一系列均等的现金流或付款称为年金，通常用A表示。最现实的例子包括： 零存整取、整存零取 均等偿付的住宅抵押贷款 养老保险金 住房公积金 三、年金终值的计算 (二)年金的分类 即时年金：就是从即刻开始就发生一系列等额现金流，零存整取、购买养老保险等都是即时年金。 普通年金：如果是在现期的期末才开始一系列均等的现金流，就是普通年金。例如，假定今天是3月1日，你与某家银行签订了一份住宅抵押贷款合同，银行要求你在以后每个月的25日偿还2000元的贷款，这就是普通年金。 在时间轴上标示即时年金与普通年金 (三)年金终值的计算 1、年金终值的概念：一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。 2、年金终值的计算： 以你在银行的零存整取为例，假定你现在在招商银行开了一个零存整取的账户，存期5年，每年年初存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢? 实际上就是求你的零存整取的年金终值，它等于你各年存入的10000元的终值的和。 思考：年金是即时年金还是普通年金? 根据前面的终值公式，可以得到各年存入账户的终值如下： 第一年： 10000×(1+6%)5 第二年： 10000×(1+6%)4 第三年： 10000×(1+6%)3 第四年： 10000×(1+6%)2 第五年： 10000×(1+6%)1 将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额： 10000×[(1+6%)1 +(1+6%)2 +(1+6%)3 +(1+6%)4 +(1+6%)5]=59753.97 (三)年金终值的计算-零存整取标示图(普通年金) 假定你现在在招商银行开了一个零存整取的账户，存期5年，每年年末存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢? 根据前面的终值公式，可以得到各年存入账户的终值如下： 第一年： 10000×(1+6%)4 第二年： 10000×(1+6%)3 第三年： 10000×(1+6%)2 第四年： 10000×(1+6%)1 第五年： 10000×(1+6%)0 将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额： 10000×[(1+6%)0 +(1+6%)1 +(1+6%)2 +(1+6%)3+(1+6%)5]=56371.67 3、年金的