通胀大幅下降,经济有所企稳.PDFVIP

固定收益 通胀大幅下降，经济有所企稳 —— 7 月份主要宏观经济数据预测 总体观点： 证券分析师 邵 宇 021 “稳增长”政策持续发力，经济增速有所企稳，通货膨胀大幅下降，新增 shaoyu@ 信贷规模季节性回落。 执业证书编号：S0860511110001 预测及逻辑 联系人 周 科 010  经济增速有所企稳，预计7 月工业增长9.6% zhouke@ 稳增长政策持续发力，社会总需求增速出现企稳反弹迹象、但工业企业去 高子惠 021-6106 库存仍对经济有不利影响，需求和库存造成工业增速波动加大。从发电量 gaozihui@ 等高频数据来看，7 月工业增速有所反弹，预计7 月工业增长9.6%。  固定资产投资增长20.2%、社会消费品零售额增长13.5%、出口增长8% 报告发布日期 2012 年8 月2 日 尽管 6 月基建投资增速大幅回升，但考虑到国家预算资金增速不断回落以 及地方政府资金紧张，基建投资增速继续上行空间有限，而地产投资短期 相关研究报告 数 内将延续下滑态势以及制造业投资增速仍将明显下滑，预计7 月份固定资 《经济增长出现加速下滑态势—3 2011 年10 月19 日 据 产投资额累计增长20.2%。 季度经济增长数据点评》 预 在通胀大幅下降和经济增速下滑背景下，居民消费难以出现明显回升，社 《需求疲软和库存冲击掣肘工业增 2011 年11 月10 日 测 速—10 月份工业生产数据点评》 会消费品零售额增速将延续下滑态势。考虑到 7 月通胀大幅回落，预计 7 月社会消费品零售额增长13.5%。 《通胀下行阶段的库存冲击》 2011 年11 月11 日 进口和出口额的环比增速具有明显季节性特征，假设 7 月出口和进口环比 《制造业经营形势显著恶化》 2011 年12 月1 日 增速跟过去12 年的均值持平，7 月出口和进口增速分别为8%和9%。 《被动加库存阶段工业增速加速下 2011 年12 月10 日 滑—11 月份工业生产数据点评》  物价继续回落，CPI1.6%，PPI 或达-2.8% 《PMI 指数走势有待进一步观察 2012