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跟踪评级报告
西部矿业集团有限公司主体与相关债项
2017 年度跟踪评级报告
大公报SD 【2017】849 号
主体信用 跟踪评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 西部矿业集团有限公司（以下简称“西矿集团”
或“公司”）主要从事有色金属采选冶和贸易等业务。
上次评级结果：AA 评级展望：稳定
评级结果反映了公司仍得到政府政策的大力支持，仍
拥有较为丰富的资源，选矿回收率仍较高，2016 年盈
债项信用 利能力有所提升及碳酸锂生产线的完工投产有利于
债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 盐湖化工板块收入及利润提升等有利因素；同时也反
简称 （亿元） （年）级结果 级结果 级时间 映了有色金属价格波动对公司盈利能力稳定性影响较
07 西矿债 5 10 AAA AAA 2016.07 大，公司有色金属贸易业务仍存在较大风险控制压力，
12 西矿集 其他应收款对公司资金形成一定占用及有息债务占总负
9 7 AA+ AA 2016.07
团债 债比重仍较高等不利因素。国家开发银行股份有限公司
（以下简称“国开行”）对“07 西矿债”提供的全额
无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的
主要财务数据和指标 (人民币亿元)
增信作用。
项 目 2017.3 2016 2015 2014
综合分析，大公对公司“07 西矿债”信用等级维
总资产 474.06 482.28 448.68 417.05 持AAA，对 “12 西矿集团债”信用等级调整为AA+，
所有者权益 141.39 138.36 125.74 130.62 主体信用等级调整为AA+，评级展望维持稳定。
营业收入 87.25 355.51 329.99 296.64 有利因素
利润总额 1.76 3.27 -7.08 0.13 ·有色金属行业是青海省重要的支柱产业之一，仍得
经营性净现金流 7.88 35.04 27.86 16.58 到政府政策的大力支持；
·公司铅锌等矿产资源较为丰富，仍具有一定的规模
资产负债率（%） 70.18 71.31 71.98 68.68
优势，西藏玉龙铜矿采选项目的陆续投产有助于有
债务资本比率（%） 65.89 67.06 68.54 65.20 色金属采选冶收入水平的提升；
毛利率（%） 9.99 6.69 4.64 5.40 ·公司具有较好的原矿采选工艺，选矿回收率仍较高；
总资产报酬率（%） 1.31 1.99 -0.08 1.77 ·2016 年以来，受有色金属行业景气度回暖影响，公
司收入及毛利率有所增加，盈利能力有所提升；
净资
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