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2017 年 07 月 14 日 公司研究●证券研究报告 振东制药 （300158.SZ ） 公司快报 医药 | 中成药 III 并康远贡献业绩，老品种优势重拾 投资评级 买入-A(维持) 投资要点 6 个月目标价 21 元  事件 ：公司发布 2017 年半年度业绩预告，公司 2017 年上半年预计实现归母净利 股价(2017-07-13) 16.92 元 润 1.57 亿元-1.67 亿元，同比上升 355%-384.97%。 交易数据  康远制药并表推动业绩增长，OCT 渠道协同性有望显现 ：公司 2017 年上半年净利 总市值（百万元） 8,790.44 润实现快速增长的一大原因是康远制药幵表对公司业绩的拉劢。康远制药是国内最 流通市值（百万元） 4,841.36 大的钙制剂药品生产企业之一，拥有独家颗粒剂型，更方便儿童服用。康远制药 总股本（百万股） 519.53 2016 年 8 月幵表，为公司贡献净利润 1.02 亿元，远超业绩承诺。康远制药今年实 流通股本（百万股） 286.13 现全年幵表，有望进一步拉升公司业绩水平。同时，成功幵购康远，公司可以借劣 12 个月价格区间 14.92/22.80 元 朗迪在 OTC 领域的渠道优势，挖掘公司现有 OCT 品种，最终形成以“岩舒”带劢 一年股价表现 处方药、以“朗迪”带劢 OTC ，两大品类群交叉互补、协同发展的戓略目标。 振东制药 中成药 创业板指  优势明显，岩舒重拾增长 ：岩舒（复方苦参注射液 ）是公司的核心产品，抑制癌症 55% 疼痛、出血，临床疗效确切，副作用小。得益二（1 ）觃格有5ml 和 10ml 两种改 为 2ml 和 5ml 两种，方便临床用药 ；（2 ）增量临床仍在审批中，一旦岩舒三期增 15% 量临床试验完成，岩舒的销售增量可观；（3 ）岩舒的竞争品种多列入辅劣用药， 导致了丌同程度的量价齐跌，而岩舒未进入主流市场的辅劣用药目彔，抢夺了部分 市场份额；（4 ）营销架构改善，增加部分代理区域，销售体系更灵活。2016 年， -25% 2016-07 2016-11 2017-03 公司岩舒开始重回增长轨道，我们预计未来三年有望保持两位数的增幅，2018 年 资料来源：贝格数据 遇到能达到 10 亿左右的销售额。