邓艳芳-三种评估方法的比较分析邓艳芳-三种评估方法的比较分析.pdf

CUEB 我国⾦融企业董事会⾏为特 征与企业价值关系研究 三种评估⽅法的⽐较分析 2014年3 ⽉19⽇ 实务中存在的问题 不同观点 ● 三种评估⽅法的评估结果应该趋于⼀致 ● 三种评估⽅法的评估结果应该存在差异 ● 三种评估⽅法在实务中存在适用性问题（机构观点） ● 不同的经济⾏为适合采用不同的评估⽅法（监管⽅要 求） ⺫录 ● 三种评估⽅法的概念、内涵及外延 ● 三种评估⽅法的操作路径 ● 案例解析 三种评估⽅法的概念、内涵及外延 ◆ 成本法的概念、内涵及外延 ◆ 市场法的概念、内涵及外延 ◆ 收益法的概念、内涵及外延 ◆ 三种评估⽅法的关系框图 ⼀、成本法的概念、内涵及外延 • 基本定义：重新构建⼀个与评估资产相同或相似 资产所需要的现时成本，扣除其各种贬值和损耗 后确定资产价值的评估⽅法。 • 公式：评估值＝重置全价－实体性贬值－功能性 贬值－经济性贬值 • 或者：评估值 重置全价*成新率 5 ⼀、成本法的概念、内涵及外延 □ 企业价值的成本法评估定义（又称资产基础法， 成本加和法）:是指以被评估企业评估基准日的资 产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项 资产、负债价值，确定评估对象价值的评估⽅法 □ （ valuation approach ） □ 基本公式：评估价值 各项资产采用适合的⽅式评 估结果加和 6 ⼀、成本法的概念、内涵及外延 □ 重置价值分为：更新重置成本和复原重置成本 □ 复原重置成本：现价*原始构建材料数量等 □ 更新重置成本：现价*现在构建材料数量等 □ 评估中⼀般情况下采用：更新重置成本 背景知识：关于贬值：实体性贬值、功能性贬值和经济性贬 值 7 ⼆、市场法的概念、内涵及外延 □ 基本定义：将待评估资产与市场交易的相同或相 似的资产比较和修正后确定其价值的⽅法 □ 企业价值评估定义：是指将评估对象与可比上市 公司或者可比交易案例进⾏比较，确定评估对象 价值的评估⽅法。 □ 两种技术思路：上市公司比较法 交易案例比较法 8 ⼆、市场法的概念、内涵及外延 □ 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的 经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被 评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值 的具体⽅法。 □ 交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、 收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在 与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象 价值的具体⽅法。 9 三、收益法的概念、内涵及外延 □ 基本定义：资产的预期收益资本化或折现 □