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中国电建破冰海外“永续债” 李铮 中国电建海外投资公司 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 找好时机, 抓住最佳发行时间窗口, 中国电建海外投资团队完成5亿美元永续债发行, 同时, 积极抓住2017年美联储加息周期下的小窗口, 保证在完成工作的同时降低资金成本、减少财务压力, 竭尽全力为公司业务保驾护航。 随着“一带一路”战略的推进, 我国海外投资企业日益增多, 境外经营对资金的需求非常巨大。然而, 许多企业苦于找不到好的融资模式, 如何突破陈旧的融资套路, 利用好境外资本市场成为海外投资大军的新的华容道。 布局海外资本, 勇作先行者, 而不是跟随者。先行一步, 把握住2017年上半年这个大窗口, 中国电建 (601669) 海外投资团队完成5亿美元永续债发行, 同时, 积极抓住2017年美联储加息周期下的小窗口, 保证在完成工作的同时降低资金成本、减少财务压力, 竭尽全力为公司业务保驾护航。 凭着对资本市场的深刻认识和敏锐判断, 果断决定根据市场情况变化选择恰当的融资方案与时间窗口。最终, 中国电建海外投资团队通过29天的冲刺战, 将香港永续债发债时间锁定在美联储6月14日加息之前, 并依托6月2日非农就业数据发布所出现的经济增长消极情绪, 抓住了美债收益率下调5BP的引导性指标窗口, 6月5日飞港后确定了立即公告、6月6日路演、6月7日定价的神速时间表。 抓住“永续债”战机 找好时机, 抓住最佳发行时间窗口。在初始定价时, 中国电建海外投团队独立分析投资形势, 果断采取激进的策略, 将永续债承销商建议初始定价压至3.9%水平;次日簿记建档时, 市场订单热烈, 验证了公司采取激进策略的正确, 在此情况下, 电建海投团队打破收窄 常规幅度, 将定价指引收窄幅度扩大, 最终公司第三笔债券发行利率为3.5%, 该利率为近期亚洲市场永续债券发行最低利率。 精确营销, 准确把握香港资本市场的战机, 与承销商银行紧密合作, 刷新央企境外发行美元永续债的新纪录, 使国际资本市场投资者对电建集团有了全新的认知, 更是中国电建集团以及整体策略的重拳出击。中国电建集团本次永续债券发行案例的前期工作, 早在2016年10月就开始全面布局。作为永续债计划的主体, 由电建海投、电建国际、山东三公司三只纵队组成, 中国电建集团总会计师孙璀亲自挂帅、资金管理部牵头组织。为了打响境外永续债发债第一战役, 由中国电建海投公司具体落地。 永续债, 也叫无期债券, 是非金融企业 (发行人) 在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券, 大部分的永续债都是带有赎回条款的, 发行人拥有在条款约定的某一个时间段内按照某种价格赎回的权利。期限长, 没有明确到期时间, 香港股市非常看重发行人的实力, 在美联储多次加息, 未来加息预期未明确的情况下, 如果取得出色的永续债券发行效果, 这些都表明资本市场对发行人的高度认可。 针对中国电建此次资本全球化运作, 香港投资者表现出极强的关注及投资热情, 发行效果堪称“平型关”大捷, 战果极佳: 1、充分利用表外融资, 大幅优化公司财务指标 香港资本市场最新融资工具“永续债”的会计处理获得了国内会计准则的支持, 可以有效降低公司资产负债率, 提高净资产规模及占比, 同时助公司获得融资成本较低的中长期资金。仅第三次境外债券发行就帮助电建海投公司资产负债率由67.09%压降至58.20%水平 (较发行前降幅接近9%) , 优化了公司整体债务结构, 支撑了公司投融并进的境外投资战略实现。 2、持续推进债券融资创新, 有效降低融资成本 电建海投公司自提出境外资本市场融资规划直至五年后再次利用香港平台在香港成功募集发行5亿美元高级永续债, 三笔债券与采用一般方式进行五年期国内融资 (利率为中国人民银行基准利率) 相比较, 预计到2017年末, 将为公司节约融资成本20056.28万元, 成本节约幅度达22.4%, 大大降低了资金成本。 3、亮相国际资本市场, 不断提高公司信誉 通过2014年先后发行15亿人民币债券和5亿美元高级永续债券、2017年发行5亿美元高级永续债券, 电建集团获得了评级机构的认可, 经受了国际资本市场的严格检验, 境外投资者对中国电建及电建海投公司的了解得到大幅增强, 提高了电建海投公司在国际资本市场的信誉和知名度的同时, 也间接促进了其他融资方式的推动, 大大增强了电建海投公司与相关机构在海外投资领域开展金融合作的机会。 深谙背景、流程 在2017年发行债券香港交易性路演过程中, 中国电建海投公司团队与各界新老投资者进行了亲密接触, 抓住战机, 向境外投资者充分介绍和展示了中