我国房地产投资与GDP关系的协整分析.docxVIP

与关系的协整分析GDP文 / 岳朝龙孙翠平摘要: 本文运用协整检验、误差修正模型及 Granger因果关系检验对我国房地产投资和 GDP 之间的关系进行 了实证分析。结果表明：（1）房地产投资与 GDP 之间存在长 期的协整关系；（2） 房地产投资的短期波动对 GDP 有显著 的正影响；(3）在短时期内，随着置信水平的提高，两者之 间由单向因果关系变为双向因果关系，但长期内，两者不 具有因果关系。联系, 为规范我国房地产投资, 促进我国房地产市场健康、持续、有序发展提供理论依据。一、我国房地产投资与 GDP 基本情况我国房地产业自上个世纪 90 年代以来,伴随着人民生活水平的提高,住房制度改革的深化而得到了迅速发展。房地产的年投资额( 记为 TFA) 从 1991 年的 336 亿元上升为 1997 年 3178 亿元, 进而跃升为 2004 年的 13158亿元。同期, 我国 GDP 也由 1991 年的 21617 亿元上升为1997 年的 74462 亿元, 进而上升为 2004 年的 136515 亿 元。表 1 给出了 1991 年—2004 年我国房地产投资与 GDP 的实际数值及环比增长率( 用 r1 和 r2 表示) 。根据表 1 可 以 得 到 房 地 产 投 资 与 GDP 之 间 的 Pearson 相 关 系 数 为0.94268, 表明两者具有很强的相关性。再者, 据表 1 作出 的 r1 和 r2 随时间变化的折线图 1 也直观地显现出两变量 的环比增长率变化趋势大致相同, 都经历了三次较为明显关 键 词 :房地产投资；协整检验；误差修正模型；Granger 因果检验房地产投资作为固定资产投资的一部分, 在拉动国民经济增长, 带动相关行业的发展, 改善城市的投资环境, 提 高人民生活水平, 吸引外资、促进对外开放等方面 发 挥 了 积极的作用。从近几年的实践看, 房地产业因其产业链跨 度大, 产业高度化明显, 产业附加值较高且具有较高的关 联效应和扩散效应, 已成为国民经济发展中新的经济增长 点, 是国民经济的支柱产业, 这已得到了业界和学界的普 遍共识。但在经济增长是否推动了房地产市场发展, 特别 是经济增长是否成为房地产投资增长的原因方面, 学界却 存在两种不同观点。一种观点认为房地产投资和经济增长 互为因果关系, 另一种观点认为房地产投资是经济增长的 原因, 但经济增长却不是房地产投资增长的原因。两者关 系究竟怎样, 本文将利用我国房地产投资实际数据, 运用 协 整 检 验 和 Granger 因 果 关 系 检 验 探 讨 两 者 之 间 的 内 在的波动,但 GDP 增长率的波动比房地产投资增长率的波动平稳, 且 GDP 的波动滞后于房地产投资的波动。值得一提 的 是 , 1992 和 1993 年 TFA 的 增 长 率 远 高 于 GDP 的 增 长率。其中主要原因在于, 邓小平南巡讲话的鼓舞, 房地产 业摆脱思想和观念的束缚, 开始步入市场化改革阶段, 从 而激发了房地产投资的快速增长, 但是这股改革初期的房 地产投资热因缺乏足够的理智, 最终以房地产泡沫的迅速 破灭而告终。表 11991 年至 2004 年的 TFA 和 GDP 的相关数据单位: 亿元资料来源: ①1992- 2004 年的《中国统计年鉴》相关数据整理而得, ②2004 年数据来自国家信息中心数据中心。年份TFAr1 (%)GDPr2 (%)年份TFAr1 (%)GDPr2 (%)1991336216171998361413211992731117.562663823.2319994103137519931937164.983463430.022000498421021994255431.854675935.012001634427771995314923.305847825.062002779022.791047907.68199632162.136788416.0820031010629.7311669411.3619973178- 16920041315830.2013651516.99·图 1TFA 与 GDP 环比增长率( r1 和 r2) 随时间变化的折线图二、房地产投资与 GDP 关系的协整分析1、协整检验的主要步骤协 整 概 念 是 格 兰 杰 ( Granger) 于 20 世 纪 80 年 代 提 出来的, 他将非稳定的同阶单整变量之间存在的一种长 期稳定关系称为“协整关系”。目前协整关系检验主要采 取由 Engle 和 Granger 于 1987 年提出的两变量检验法, 也称 E