基于净现值法的地热供暖项目投资分析.docxVIP

经 济 研 究基于净现值法的地热供暖项目投资分析 孔 维 臻 ，余 瑞 祥 ，陈宁（中 国 地 质 大 学（武 汉），湖 北 武 汉 ４３００７４）摘 要 ： 我国地热资源丰富 ，随着城镇化进程的加快和居民生活 水 平 的 提 高 ，城镇集中供暖和生活热 水 需求也快速增长 ，为企业投资创办地热供暖产业提供了良好的机会 。 本文引入净现值分析方法 ，在 阐 述 地 热供暖项目的资金流向的基础上 ，构 建 了 地热供暖项目的经济评价模型 ，并进行了实证研究 ，对 企 业 优 化 投 资 方 案 ，规避投资风险有一定的借鉴作用 。关 键 词 ： 地 热 供 暖 ； 净 现 值 ； 资 金 流 向 ； 评 价 模 型中 图 分 类 号 ：Ｐ３１４．１；Ｆ４０７．１文 献 标 识 码 ：Ａ文 章 编 号 ：１００４－４０５１（２０１２）０９－０００８－０４ＳｔｕｄｙｏｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｇｅｏｔｈｅｒｍａｌｈｅａｔｉｎｇｐｒｏｊｅｃｔｂａｓｅｄｏｎＮＰＶＫＯＮＧ Ｗｅｉ－ｚｈｅｎ，ＹＵ Ｒｕｉ－ｘｉａｎｇ，ＣＨＥＮ Ｎｉｎｇ（ＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＧｅｏｓｃｉｅｎｃｅｓ （Ｗｕｈａｎ）， Ｗｕｈａｎ４３００７４，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｈｉｎａｉｓｒｉｃｈｉｎ ｇｅｏｔｈｅｒｍａｌｒｅｓｏｕｒｃｅｓ，ｗｉｔｈ ｓｐｅｅｄｉｎｇ ｕｐ ｕｒｂａｎｉｚａｔｉｏｎ ｐｒｏｃｅｓｓ ａｎｄ ｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｌｉｖｉｎｇｓｔａｎｄａｒｄｏｆｔｈｅｐｅｏｐｌｅ，ｔｈｅｎｅｅｄｆｏｒｃｅｎｔｒａｌｈｅａｔｉｎｇａｎｄｌｉｖｉｎｇｈｏｔｗａｔｅｒｉｓｇｒｏｗｉｎｇ ｒａｐｉｄｌｙａｎｄｐｒｏｖｉｄｅｓａｄｖａｎｔａｇｅｏｕｓｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｙｆｏｒｇｅｏｔｈｅｒｍａｌｈｅａｔｉｎｇ ｐｒｏｊｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ． ＢａｓｅｄｏｎｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆＮｅｔＰｒｅｓｅｎｔＶａｌｕｅ ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｎａｌｙｓｉｓｔｈｅｃａｐｉｔａｌｍｏｖｅｍｅｎｔｏｆｇｅｏｔｈｅｒｍａｌｈｅａｔｉｎｇ ｐｒｏｊｅｃｔ，ｐｒｏｐｏｓｅｓｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃａｌｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｏｄｅｌａｎｄｍａｋｅｓａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｗｈｉｃｈｓｅｒｖｅａｓａｒｅｆｅｒｅｎｃｅ ｆｏｒｏｐｔｉｍｉｚｉｎｇｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｅｖａｄｉｎｇｒｉｓｋｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｇｅｏｔｈｅｒｍａｌｈｅａｔｉｎｇ；ＮＰＶ；ｃａｐｉｔａｌｍｏｖｅｍｅｎｔ；ｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｏｄｅｌ中 国 地 热 资 源 丰 富 。 据 粗 略 计 算 ，主 要 沉 积 盆地 小 于 ２０００ｍ 的深度 中储存的地热资源 总 量 约 为４．０１８４×１０１９ｋＪ，相 对 于 １．３７１１×１０１２ｔ标 准 煤 的 发 电 量 。我 国 是 全 球 最大的能源消费国 ，若 用 汇 率 法测 算 ，我 国 能 源 消 费 强 度 是 日 本 的 ６～８ 倍 ，是 德 国４．９９倍 ，美 国 的 ３．９７倍 。从 未 来 发 展 看 ，受 自 然 资 源 不 足 和 经 济 发 展需求量不断加大的 条 件限 制 ，我国 常 规 能 源 资 源不足问题将会 更 加突出 。 此 外 ，随 着 我 国 城 镇 化 进 程 的 加 快 和 居 民 生 活 水 平 的 提 高 ， 城 镇 集 中 供 暖 和 生活热水需求也快速 增 长 ，为 企 业 投 资 创 办 地 热 供 暖 产 业 提 供 了 良 好 的 机 会 。地 热 资 源 的 投 资 是 一 个 长 期 的 投 资 ，这 种 固 定 资 产 类 的 投 资 ，对 企 业 的 长 远 发展和长期盈利的能力起着至关 重 要 的 作 用 ，这 类 投 资 耗 资 多 ，回 收 期 长 ，且 难 于 变 现 ，一 旦 投 资 决 策 失 误 ，改 变 决策的成本很高 。 因此 ，必 须 做 好 可 行 性 研 究 工 作 ，对未来的经济环境 、市 场 状 况 、资 金 投 向 、各期 现 金 流量回收情况等做出 正 确 的 决 策 ，减 少可能发生的损失 。 下 面 介 绍 的 净现 值 分 析 方 法 ，可 帮助企业在定 量 分析的基础上优 化 投 资 方 案 ，实 现 资 源 的 最 大 价 值 。净 现 值 法 概 述净 现 值 （ＮＰＶ）是一项投资所产 生 的未来现 金 流的折现值与项 目 投 资 成 本 之 间 的 差 值 ，净 现 值 法由于合理考虑资 金 流 向 ，在评价投 资方案的经济性 时 ，具有很强的现 实 操 作 性 。根 据公司财务理论 ，投资决策应当以净 现 值 最 大 化 为 原 则 ，判 断 一 个 项 目 是否具