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国债期货系列-主要固定收益衍生品介绍
国债期货系列
-固定收益衍生品介绍
金融海博
中证期货研究部|金融期货小组
中证期货研究部|金融期货小组
国债期货研究 2
目录
目录 2
图目录 3
表目录 4
第一章 总述 5
第二章 传统衍生品 6
2.1 利率互换(Interest-Rate Swaps) 6
2.1.1 利率互换及其特点 6
2.1.2 互换交易的中介机构及报价方式 8
2.2 联邦基金期货和隔夜利率互换 9
2.2.1 联邦基金期货（Fed Funds Futures Contracts） 9
2.2.2 隔夜指数互换（Overnight Index Swaps ，OIS） 10
第三章 基本衍生品 11
3.1 欧洲美元期货（Eurodollar Futures） 11
3.1.1 欧洲美元期货市场 11
3.2 国债期货（Treasury Futures） 11
3.2.1 国债期货简介 11
3.2.2 国债期货的交割及结算 13
3.2.3 转换因子（Conversion Factor） 13
3.3 市场间价差（Intermarket Spreads） 14
第四章 高级衍生品 16
4.1 信用违约互换（Credit Default Swaps ，CDS） 16
4.1.1 信用违约互换介绍 16
4.1.2 CDS市场发展及其市场参与者 16
4.1.3 重组及可交割债券 17
4.1.4 前车之鉴，谨慎对待信用违约互换 17
第五章 复合衍生品 19
5.1 担保债务凭证（Collateralized Debt Obligations ，CDOs） 19
5.1.1 担保债务凭证结构及其市场参与者 19
5.1.2 CDO产品分类 20
专注、专业、专诚
中证期货研究部|金融期货小组
国债期货研究 3
图目录
图1：固定收益衍生品分类 5
图2 ：一个简化的利率互换模型 7
图3 ：利率互换市场发展迅速 8
图4 ：利率互换中介机构的作用 9
图5 ：CME各类期货日交易量占比（2012 年 1 月18 日） 12
图6 ：CME美国债期货日交易量占比（2012 年 1 月18 日） 12
图7 ：主要期货交
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