从当代最优货币区理论再看华元及亚元的推出.pdfVIP

2012 年第3 期中旬刊 时 代 金融 NO. 03 ，2012 （总第474 期） Times Finance （CumulativetyNO. 474） 从当代最优货币区理论再看“华元”及“亚元”的推出 袁天昂 （中国人民银行昆明中心支行，云南 昆明650021） 【摘要】20 世纪90 年代，无论发达国家还是发展中国家，金融危机频繁爆发，致使各国政府不得不采取各种应急措施消除危机带来的冲 击，尤其是1997 年爆发的东南亚金融危机，使亚洲各国乃至整个世界都受到了冲击，同时也使亚洲各国看到了实行统一区域货币抗击外部冲 击的重要性。1999 年1 月1 日，欧元的诞生标志着欧盟从区域经济一体化向区域货币一体化的迈进；2002 年7 月1 日，欧元正式成为欧盟的单 一货币，使“最优货币区”理论演变为现实。最优货币区理论为欧洲货币联盟提供了理论依据，欧元的诞生和流通对世界经济产生了深远影响。 本文主要分析在目前状况下，推出统一中国货币以构建“华元”的一些设想，并在此基础上提出了积极构建“亚元”的可行性建议。 【关键词】最优货币区理论 华元 亚元 欧元 大湄公河次区域 一、引 言 凯南(Kenen ，1969)认为，产品多样化程度较高的国家在应对国 区域性货币一体化，是当今经济国际化、金融全球化的必然产 外商品需求发生变化时，由于多种商品的需求相互交叉的影响，可 物。迄今为止，世界上出现的真正意义上区域性单一货币，只有三 以消除国外需求的波动，保持经济的相对稳定。因而，在产品多样化 个：一是西非经济货币联盟8 国统一使用的西非法郎；二是中非经 程度高的国家之间更适合于实行固定汇率制，组成单一货币区。 济与货币共同体6 国统一使用的中非法郎，这两个区域均属原非 英格拉姆(Ingram ，1973)指出，在解释最优货币区标准时，有必 洲法郎区（15 国）；三是欧盟25 国中12 个成员国统一使用的欧 要考察经济社会的金融特征。当金融市场高度一体化时，一国可以 元。欧元自诞生以来，欧元的国际影响力正在不断地增强，且在继 借助资本的自由流动来阻止国际收支失衡所导致的汇率的一切不 续“东扩”。 利变化，从而避免了汇率的波动。因此，各国之间金融市场高度一体 除了上述三个单一货币外，美元作为世界上最大的国际结算货 化时，实行固定汇率制是合适的，有利于形成最优货币区。 币和国际储备货币，它的势力范围具有得天独厚的优势，美元化已 （二）最优货币区理论的新发展 成为一股不可小视的势力，在美洲及美洲以外的地区正在影响着越 20 世纪90 年代以来，欧洲货币与经济合作的现实发展使最优 来越多的国家。 货币区理论与实践的研究出现新的高潮，人们在均衡框架下综合并 “亚元”的构想便是在这样一种区域货币一体化的氛围之中催 发展了早期的各种单一标准分析。 生的。1997 年东亚金融危机过后，为了稳定亚洲的货币环境，一些国 克鲁格曼(Krugman ，1990)以挪威加入欧元区为例，分析挪威 家和地区开始提出了在东亚建立“亚元”货币区的构想。近年来，在 加入欧元区的成本———收益曲线，得出了著名的GG—LL 模型。该 东盟及“10+ 3”机制框架内，为达成这一目标，人们一直在进行着不 模型假定货币区内价格水平是稳定的和可预测的。 懈的努力。据近日中新社电，亚洲开发银行（ADB）透露其将于2006 图1 和图2 的横轴表示加入国与货币区的经济一体化程度，它 年内启动“亚元”建设进程。 可以用经济交往占GDP 的百分比表示；纵轴表示加入国的货币收 提到 “亚元”，很快使人们会联想到欧元及当代最优货币区理 益或损失。图中GG 曲线为收益曲线，它表示了一国同所在固定汇 论。它们对亚元有何启示？本文试图以欧元为借鉴，构思“华元”进而 率货币区的经济一体化程度与其加入货币区的货币效率收益之间 为最终推出“亚元”提出