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价值管理 一、价值管理概念 1 价值管理的内涵 价值管理（Value Management）又称基于价值的管理（Value Based Management，VBM）是根源于企业追逐价值最大化的内生要求而建立的以价值评估为基础，注重战略目标及其决策导向，整合各种价值驱动因素和管理技术，梳理管理与业务过程的新型管理框架。 价值管理是将全局目标、财务分析技术和管理程序整合在一起，将管理决策集中在价值驱动因素方面，最大限度地实现其价值创造的经营目标。 2价值管理产生背景 1、经济金融化 2、企业管理理念变化 3、企业管理的“支持系统”发生变化 3 价值管理的核心内容 1）建立核心价值。 2）满足顾客需求 。 3）争取股东支持 。 4）满足员工成长需求 。 5）持续成长 。 4 价值管理特征 ——基于财务角度 1、重申机会成本概念。 2、承认公司价值多因素驱动。 3、奉行现金为王的行为准则。 认为企业价值本质上是投资者对公司自由现金流量追索权的大小，是长远的现金流量回报。 4、新的决策基准和新的决策模型：如经济增加值（ EVA ）、自由现金流量等 5、强调过程导向 5 价值管理的目的 综述：通过理论手段提高企业效益 具体管理实践：价值依从——价值内化——价值附加 二、价值管理框架 波士顿咨询公司的调查（企业创造价值的基本途径（动因）调查） 那些建立起诱人的盈利能力，然后积极地投资于增长的公司，比那些单纯通过结构重组来创造股东价值的公司更能提升股东价值的增长； 现金流量管理、资产管理和实现增长，是公司价值创造的三条基本途径。 1 价值管理过程 1、如何考察管理过程 基于财务的角度，管理过程涉及规划、预算、报告、薪酬四个环节，因此有相对应的价值评价及思考重点 2 价值管理的环节 确定明确的价值目标 。 确定经营价值驱动要素。 全面推行价值管理。 确立以人为本的价值管理手段。 基于行为指导层次的价值管理框架 概念层面、战略规划层面、实施层面、制度化层面（实施后的评价与奖惩等） 其中的价值是一个复合的概念，它往往是对企业产生重大影响的利益相关者（包括投资者、员工、客户、政府、供应商、经营者等）博弈的结果，企业价值决不是一个简单的定义，它客观存在于利益相关者评价之中。 五、基于价值动因（公司价值树）的价值管理 1、价值方程式： 企业价值＝资本＋经济附加值（EVA） ＝资本＋当期EVA＋预期增进业务 的EVA的现值 ＝当期营运价值（COV）＋未来成长价值（FGV） 2、公司财务价值树 六、价值管理中的财务管理 价值管理不只是一种财务管理模式 （一）价值型财务管理模式试图解决:将看起来不成为体系的先进方法和管理手段纳入同一个模式中， 股东价值管理 股东价值含义 投资者关系管理 股东价值的含义 1、股东价值是企业总体价值中归属于股东的价值。 2、股东价值与企业价值的区别：部分与总体 3、上市公司市值与股东价值。（市场价格与内涵价格） 4、从收益角度看，是股东对未来收益的所有权。因此股东价值是股东未来收益经风险贴现后的现值。 股东价值关注 1、关注现值 2、来自公司目前或所规划的经营活动的可预测的未来盈利 3、需要经风险贴现 投资者关系管理 全美投资者关系协会：投资者关系是公司的战略管理职责，它运用金融、沟通和市场营销学的方法来管理公司与金融机构及其他投资者之间的信息交流，以实现企业价值最大化。 投资者关系管理是企业与股东以及投资者之间建立并加强信赖关系的一种交流行为。也包括公司与种类资本市场中介机构之间的关系管理。 信息传递：公司→投资者 双向：从投资者收集信息 1、基本原理 （1）根本目标：实现公司可持续的融资战略； （2）核心：通过沟通促进了解与认同 （3）沟通的内容是影响投资者决策的相关信息 （4）管理的对象：公司投资者、潜在投资者 （5）基础：充分的信息披露 2、实施框架 （1）确定投资者关系管理的战略 （2）确立信息汇集和发布的组织和机制 （3）沟通的内容 （4）沟通的渠道 3、投资者忠诚度管理 （1）市场定位： （2）作为营销活动的投资者忠诚度管理 员工价值管理 西尔斯公司发现：员工态度如果有5个百分点的改善，将导致1.3个百分点顾客满意度提高，由于顾客满意度的提高，又使商场收益提高0.5个百分点。 员工价值能提高企业价值 员工价值的含义 1、员工价值是员工满意度的综合衡量方式。 员工满意度→员工忠诚度、 2、从企业角度看员工价值：对企业价值增长的作用（关系） 如何增加员工的满意度、忠诚度 1、人力资源指数：包括招