基于因子法的江苏制造业上市公司收益质量评价.pdfVIP

□财会月刊 全国优秀经济期刊 · 基于因子分析法的江苏制造业 上市公司收益质量评价 程翠凤 （盐城工学院 江苏盐城 224051 ） 【 摘要】本文采用因子分析法建立综合得分模型，比较了江苏制造业上市公司2009 年收益质量水平。通过分析得出以 下结论：江苏制造业上市公司收益质量水平差异与获利能力、现金保障能力差异特征相关度较高；江苏制造业上市公司收 益质量两极分化情况明显；江苏制造业上市公司的EPS 排名和EQI 排名并不一致；长三角二省一市中，浙江地区制造业上 市公司收益质量总体优于江苏地区；江苏制造业上市公司收益质量出现了一定的板块分化现象。 【关键词】制造业上市公司 收益质量 因子分析 近几年来，随着我国证券市场投资的逐渐理性化，收益质 首要特性之一———真实性。 量问题开始得到市场参与者的普遍重视。江苏制造业在保持 根据收益质量多维分析的特点，本文采用以主因子分析 稳步增长态势的同时，在证券市场上也获得了很大的发展，上 为主的统计分析方法，结合前人研究，从反映收益质量特征的 海、深圳两地A 股及创业板股票市场上共有86 家制造业上 获利性、现金保障性、持续性等三个方面（本文将真实性要求 市公司，受到市场人士和广大投资者越来越多的关注。在国内 作为收益质量评价的前提条件），依据全面性、代表性、数据易 上市公司收益质量普遍不高的情况下，江苏制造业上市公司 获得性等原则设计与选取具有代表性的8 个财务指标构成收 的收益是高质量还是低质量的呢？而且在金融危机背景下，制 益质量指数评价体系（如表1 所示），对江苏地区制造业上市 造业上市公司面临着产品销售困难、生产成本居高不下的局 公司收益质量水平进行分析。 面。那么，作为国家及江苏经济的重要产业，后金融危机时代， 表1 收益质量指数评价指标名称及分类 江苏制造业上市公司的收益质量到底如何呢？ 指标分类 指标名称 本文认为解答以上问题，对评价江苏制造业上市公司的 销售毛利率 收益质量有着十分重要的现实意义：一方面，有助于提高企业 获利性 销售净利率 评价指标 外部信息使用者对信息的鉴别能力以帮助其进行科学决策； 总资产收益率 而对于企业内部管理层，可以帮助其理清自身的收益情况，分 总资产现金回收率 析其中存在的问题，增强其对收益的管理能力，从收益角度避 现金保障性 净资产现金回收率 免公司在不知不觉中陷入经营困境；另一方面，也有利于政府 评价指标 经营现金净流量与净利润的比率 监管部门认识我省制造业上市公司的收益质量状况，以便采 持续性 扣除非经常性损益的净利润占净利润的比率 取一些必要的措施提高它们的收益质量。 评价指标 营业利润与利润总额的比率 一、研究样本建构与评价指标的选择 本文以我国沪深两市A 股及创业板江苏地区制造业上 二、实证研究 市公司为研究对象，分析评价它们在2009 年的会计收益质量