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宏观数据分析月报
张葆君 李佳 2010年8月11日
国内关注焦点
公布数据
事 件 市场预期 （同比）
同比 环比
7月CPI 3.2-3.5% 3.3% 0.4%
7月PPI 5-6% 4.8% -1.6%
1-7月城镇固定资产投资 25% 24.9%
7月出口总值 36.3% 38.1% -5.8%
7月广义货币(M2)余额 18.5% 17.6% -0.9%
7月狭义货币(M1)余额 23.4% 22.9% -1.7%
7月人民币新增贷款 6000-7000亿 5328亿 -706亿
数据点评：
1，CPI、进出口数据超预期，紧缩预期再起：7月，CPI同比增速再度过“3”，基本符合市场预
期；而进出口数据却好于市场预期，持续保持强劲。由于进出口数据比市预期好，加上新近公布的7
月居民消费价格指数(CPI)增幅超越了中央的警戒线，市场原本憧憬“中央将会放松宏调政策”的想
法不得不进行修正。建议投资者密切关注近期消息面的变化。
2，M1、M2、新增信贷其回落，流动性进一步收缩：在信贷稳步回落的同时，7月M1、M2的增
速回落平稳，流动性较年初有所收缩。我们认为，M2增速下降主要受贷款增速回落及公开市场资金
投放变动的影响。其中M2的下降有利于预期的达成，但在经济减速的势头下，货币供应量下降过快
也会对经济产生一定程度影响。
图1. 国内CPI、PPI走势 图2.CPI增速分解示意图
数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯
东海期货研究所
Data Analysis Reports
数据分析月报
图3. M1、M2增速与国内新增贷款 图4. 国内货币投放（回笼）状况
数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯
图5. 国内固定资产投资增速 图6. 国内进出口与外汇储备
数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯
国外关注焦点
日期 时间 经济指标 前指 公布值
2010-7-1 22:00 美国6月ISM制造业采购经理人指数 59.7 56.2
2010-7-1 22:00 美国5月NAR季调后成屋签约销售指数 110.9 77.6
2010-7-1 22:00 美国5月NAR季调后成屋签约销售指数(年率) +22.4% -15.9%
2010-7-2 17:0
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