造纸行业今年信贷投向指引.docVIP

造纸行业今年 一、造纸行业运行概况 （一）行业定义 根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2002）统计标准，造纸行业包括纸浆制造（C221）、造纸（C222）及纸制品制造（C223）三个子行业。按生产流程，造纸行业依次划分为制浆、抄纸及纸制品行业；纸种用途上，包装用纸、文化及印刷用纸、生活用纸及其他纸种市场占比分别为58%、31%、11%。 （二）造纸行业运行特征及发展趋势 1、随宏观经济转暖，造纸行业景气度开始回升，但远期仍面临较大产能释放压力。 我国是世界第二大纸和纸板生产国和消费国，年产量约8000万吨，其中99%用于内销。金融危机期间，我国造纸行业有效需求不足，企业库存上升、效益下降，行业景气度低迷。随宏观经济形势出现好转，造纸行业于09年二季度开始出现回暖迹象，产品价格触底回升，企业订单量逐步增加，设备开工率上升。09年1-8月造纸业总产值同比增长0.8%，工业销售产值同比增长1.6%，产销率98%，同比增长0.78%。随行业景气回升，09年上半年固定资产投资增速达到18.3%。考虑到金融危机期间投资下滑及新项目建设期等因素，预计今年 从细分纸种看，我国新闻纸供求相对平衡，预期盈利状况可保持稳定；白卡纸、文化纸在明年有较大产能投放，但高端产品销售仍有保障；铜版纸面临产能释放及反倾销双重压力，利润空间可能收窄；箱板纸随着出口贸易增长及消费需求的带动，产销规模缓慢回升。 2、造纸行业集中度不高，原料主要依赖进口，国家产业政策明确林纸一体化发展方向，拥有资源优势的大型造纸集团发展前景较为看好。 造纸行业属资金密集型行业，具备较明显规模经济效应。一般情况下，每新增1万吨制浆产能约需投资1亿元。以生产涂布白纸板产品的浆纸一体化企业为例，最小经济规模为10万吨/年。目前，发达国家的造纸企业平均规模在20万吨/年左右。我国造纸行业虽经多次整顿，企业数量已降至3500余家，但行业集中度仍然不高，主要表现为企业数量多，单企规模较小（低于3万吨/年），产业链不完整，低档产品竞争激烈，高档产品仅有少数企业可以生产，部分高档纸需依赖进口。目前国内前30大纸（浆）厂产量仅占全国产量的38%。此外，目前我国造纸原料中废纸浆、木浆及非木浆占比依次为60%、22%和18%，与国际相比，木浆比例偏低，草浆和废纸浆比例较高，其中43%的废纸浆、59%的木浆依赖进口。我国大型先进制浆造纸装备也基本依靠进口解决。 我国《造纸产业发展政策》明确了造纸行业林纸一体化发展方向，并从项目准入、结构调整、规范竞争等方面提出明确要求，规定化学机械浆新建、扩建项目起始规模10万吨，化学木浆起始规模30万吨；新建或扩建箱板纸、白板纸、新闻纸项目起始规模30万吨，文化用纸起始规模10万吨。此外，《政策》规定单一企业（集团）单一纸种市场占有率超过35%或总产能超过国内市场消费总量的20%，不得申请新增该纸种或纸浆建设项目。《政策》实施有利于提高我国造纸原料自给能力，规范市场竞争，未来拥有林浆资源、产品线丰富、资金技术实力雄厚的综合性造纸集团发展前景较为看好。 3、随着环保约束压力增强，中小企业淘汰压力逐步增大。 造纸行业的废水和COD（化学需氧量）排放量分别占全国污染排放总量的19%、35%,其中草类制浆企业COD排放量占60%以上，是主要污染源，因此该行业成为国家节能减排重点领域。根据《节能减排综合性工作方案》，今年52万吨，减排COD 47万吨，淘汰产能主要包括3.4万吨以下的草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线以及排放不达标的年产1万吨以下以废纸为原料的纸厂。09年5月实施新的《制浆造纸工业水污染排放标准》后，现有制浆造纸联合企业COD排放限值由400mg/L下降到120mg/L(废纸制浆及造纸企业)及150mg/L（其他制浆及造纸企业），一批污染治理差、资金实力弱的中小企业面临淘汰压力。 二、我行对造纸行业的授信情况 目前我行造纸行业授信总量相对较小，在全行贷款占比较低，信贷资产质量总体尚好，不良率略低于全行平均水平。存量授信分布与行业产能分布特点基本相符。09年增量贷款主要投向大型造纸集团及上市公司。需关注以下问题：一是低层级客户仍占相当比重，客户结构有待进一步优化；二是授信品种相对单一，贸易融资业务发展力度不足；三是抵质押占比不高，关联担保较多，担保结构有待优化。 三、行业信贷投向指引 （一）总体目标和原则 造纸业为国家基础原材料产业，具有资金技术密集型特征，属亲经济周期行业和两高行业。金融危机后，行业景气度随宏观经济回暖出现回升，但部分纸种未来仍面临较大产能释放的压力，行业优胜劣汰趋势将更趋明显。结合造纸行业运行特征及发展趋势，以及我行内部评级分析结果，今年“分类指导，严控新增；加强管理，优化结构”的总体原则，信贷资源向具备资源、技术