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第五章 投资决策 资本预算 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第一节 投资决策概述 一、投资的概念和分类 1.投资，获得未来回报的资金使用行为 2.投资的分类 金融投资——股票 实物投资——企业 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资决策：又称资本支出决策（Capital Expenditure Decision）或资本预算（Capital Budgeting） 是指企业为了实现一定的预期目标，根据现实的主客观条件和所拥有的资料，提出各种资本投资方案，借助科学的理论和方法，对各种备选方案进行经济和技术的分析，并从中选择能够实现企业价值最大化目标的方案。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资决策的类型 维持型更新改造项目 提高效率型更新改造项目 现有产品或市场扩充型项目 新产品或市场开拓型项目 安全生产与环境保护等项目 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 此外，改变供应体系、改变分销体系、进入一个新的市场、开发一种新的产品、将公司的某种业务外包或者自己生产、外购或自制某一部件、购买一家现存的公司、租赁设备或购买新设备、更新公司的IT网络等都可纳入公司项目投资管理。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 其他分类 按项目之间的关系，独立方案和互斥方案 按现金流量的形式分类，常规方案和非常规方案 常规方案，++------- 非常规方案，++----+---，----+++++++ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、投资决策的特点 资本投资决策对象的特点 基于现金流量对资本投资项目进行评价 不区分变动成本和固定成本 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1）资本投资决策对象的特点 决定性。对于保持和提高整个企业的长期获利能力，具有决定性的影响。 长期性。 耗资大。 不可逆转性。例如机器设备不易改变用途，也难以出售；改建房屋、建筑物花费甚多，拆迁易地更是犹如新建。 风险大。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2）基于现金流量对资本投资项目进行评价 用现金流量而不用会计利润来评价投资方案的经济可行性： 利润计算具有一定的主观随意性，使利润不能成为可靠的决策依据。 现金流量更真实，采用现金流量才能在投资决策中考虑货币的时间价值。 现金流量状况比盈亏的状况对企业生存与发展更为重要。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3）不区分变动成本和固定成本 在短期决策中，维持目前生产能力的成本称为固定成本，在短期经营决策问题时，需要区分变动成本和固定成本。 资本投资决策将改变企业的生产能力，企业的固定成本也是变动的。维持生产能力的成本也是决策的相关成本，需要在决策中加以考虑。 E