股指期权与个股期权Morningstar晨星.PDFVIP

共同基金运用衍生产品的研究之三 —— 股指期权与个股期权 Morningstar 晨星（中国）研究中心 殷杰 CFA 综述： 随着股指期货、国债期货成功上市，国内公募基金产品开启了衍生工具时代。为了给国内各方提供借鉴和参考， 我们系统梳理了海外成熟市场公募基金使用衍生工具的情况，形成这一专题报告。本文为该报告的第三部分， 将主要讨论股指期权(Equity Index Option)与个股期权(Stock Option)在基金投资组合中的使用情况。股指期权与个股 期权在很大程度上十分相似，因此合并讨论。 正文 期权合约（包括股指期权和个股期权）是使用范围仅次于股指期货合约的权益类衍生工具。晨星全球基金持仓 数据显示，个股期权合约（买入与卖出合约合并计算）占共同基金投资组合比例在所有衍生工具类别中排名第 六，排名前五名中仅有股指期货合约属于权益类合约（排名第四）。 1. 基本情况 以下是对晨星全球基金持仓数据库2012 年第3 季度末的统计得出的持有各类期权品种的基金个数，作为对比我 们列出了持有股指期货合约的基金个数。可以看出持有股指期货合约的基金比例要显著高于持有任何一类期权 合约的基金比例。就不同的期权合约类型来说，个股买入期权合约数量最多，这与Covered Call 这一期权交易策 略的广泛运用有直接联系（见后文）。 类型