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第七章 金融投资概述 第一节 金融投资概述 一、金融投资的含义和特点 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 相对于实物投资而言: （1）流动性强 （2）价格不稳定 （3）交易成本低 第一节 金融投资概述 二、金融投资的种类和原则 （一）金融投资的种类 分类标准 分类 1. 证券发行主体 政府证券、金融证券、公司证券 2.证券所体现的权益关系 所有权证券、债权证券 3.证券收益的决定因素 原生证券、衍生证券 4.证券收益稳定状况 固定收益证券、变动收益证 5.证券到期日长短 短期证券、长期证券 6.募集方式 公募证券、私募证券 第一节 金融投资概述 （二）金融投资的原则 1、收益性原则 2、安全性原则 3、流动性原则 第二节 债券投资管理 一、债券投资的特点 （一）债券投资的目的 短期债券投资为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额， 获得长期债券投资为了获得稳定的收益 （二）债券投资的特点 1.投资期限 不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券到期应当收回本金，投资应考虑期限的影响。 2.权利义务方面 从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。 3.收益与风险方面 债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。 第二节 债券投资管理 二、债券价值的计算 债券价值的含义：（债券本身的内在价值） 未来的现金流入的现值 第二节 债券投资管理 债券估价模型 第二节 债券投资管理 例：某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为12%。要求计算债券的价格。（每年付息一次，到期归还本金） 解：债券价格=100×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=927.5（元） 如上例，若市场利率为8%，债券到期一次还本付息，单利计息， 则债券价格为： 债券价格=（1000+1000×10%×5）×（P/F，8%，5）=1020（元） 第二节 债券投资管理 例：某债券面值为1000元，期限为3年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。请问其价格为多少时，企业购买该债券较为合适？ 解：债券价值=1000×（P/F，10%，3）=751.3（元）该债券价格在低于751.3元时，企业购买才合适。 第二节 债券投资管理 第二节 债券投资管理 三、债券的收益率的计算 （一）债券收益的来源及影响因素 第二节 债券投资管理 债券收益率的计算 1、票面收益率：也称名义收益率或息票率，反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。 票面收益率=债券年利息/债券面值*100% 2、本期收益率：也称直接收益率或当前收益率，反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。 本期收益率=债券年利息/债券买入价*100% 第二节 债券投资管理 3、持有期收益率 第二节 债券投资管理 第二节 债券投资管理 第二节 债券投资管理 例：人2004年7月1日按1050元购买甲公司2004年1月1日发行的5年期债券，面值1000元，票面利率为4%，每年12月31日付息，到期还本的债券，2005年1月1日以1090元的价格出售，要求计算该投资人持有期年均收益率。 解：持有期年均收益率= 第二节 债券投资管理 例：某人2004年7月1日按1050元购买乙公司2004年1月1日发行的5年期债券，票面利率为4%，单利计息，到期一次还本付息，2005年1月1日以1090元的价格出售，要求计算该投资人持有期年均收益率。 解：持有期年均收益率= 第二节 债券投资管理 例：某企业于2000年1月1日购入B公司同日发行的三年期，到期一次还本付息的债券，面值100000元，票面利率6%，买入价为90000元。则债券持有期年均收益率为（债券利息采用单利计息方式）： 第二节 债券投资管理 例：某企业债券面值是10000元，票面利息率12%，每年付息一次，期限8年，投资者以债券面值106%的价格购入并持有该种债券到期。计算债券持有期年均收益率。 第二节 债券投资管理 第二节 债券投资管理 例：甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。要求：（1）计算该项债券投资的直接收益率。（2）计算该