基于物流金融的第三方物流融资模式研究.docVIP

基于物流金融的以第三方物流为中心的融资模式探讨 陈修德1 彭玉莲2510640 2.华南理工大学工商管理学院，广东省广州市，510640 3.华南理工大学工商管理学院，广东省广州市，510640 vinkchen@ 摘要：我国的物流金融业刚刚起步，基本理论尚未成熟。本文基于博弈理论，通过委托人——代理人博弈分析得出开展以第三方物流为中心的物流金融的必要性，然后提出以第三方物流为中心的融资模式，并阐述此融资模式的优点，希望对物流金融以及第三方物流的发展具有一定的参考价值。 关键词：物流金融，博弈理论，委托-代理理论，融资模式 1 基于物流金融的第三方物流融资关系分析[5]。 在物流金融中涉及三个主体：物流企业，融资企业和金融机构。物流企业与金融机构联合为资金需求企业提供融资，物流金融的开展对这三方都有非常迫切的现实需要。物流金融的兴起源于三种利益主体的结合：1、有利于融资企业走出融资困境。在国内，融资企业主要指中小型企业，由于中小型企业信息等级不高，再加之我国的信用体系还不完备，金融结构对低信用级别的客户无法放心提供贷款，所以致使融资渠道贫乏，生产运营的发展资金压力大。物流金融服务的提出，可以有效支持中小型企业的融资活动。另外，物流金融可以盘活企业暂时闲置的原材料和产成品的资金占用，优化企业资源。2、提高第三方物流的竞争力，创造新的利润增长点。我国物流业虽然起步不久，但经过一段时间的发展，第三方物流已得到迅速发展。3、金融机构需要中间业务提升利润空间。我国金融机构的盈利主要来自存款与贷款的利息差额以及各项服务性收费，以前金融机构不敢轻易向中小型企业发放贷款，主要是担心中小型企业信任等级不高，贷款风险比较大。金融机构需要一种新的贷款发放方式来规避不必要的风险，获取一定利润，以提高金融机构的利润空间。 当今社会是一个讲究和谐、共赢的社会，而物流金融的出现正是迎合了这种理念。在物流金融所涉及的三个主体都可以实现利益共赢，从而建立一个比较稳定的利益循环系统，在这个系统中，所有成员都将得到长足的发展。而物流企业就是这个系统的成员之一，第三方物流作为我国物流业中新兴的一部分，与传统物流企业相比具有更强的生命力、竞争力，所以物流金融的发展给第三方物流带来新的契机。 2 以第三方物流为中心的物流金融博弈分析B，贷款损失为WB，审核与监督成本为CB，则得益函数为。如果开展以第三方物流为中心的物流金融业务，商业银行无需承担全部的贷款损失,假设只承担其中k倍，k为大于0小于1的常数，同时商业银行对融资企业的贷款申请进行事前审查以及对融资企业贷款的使用情况进行监督都不用以前那么大的力度，审核成本与监督成本会减少，假设审核与监督成本为，为大于0小于1的常数，则给融资企业发放贷款的得益函数为。第三方物流由于开展物流金融业务获得更多的客户及收益，假设其在不开展物流金融业务时的收益为，开展物流金融业务时，第三方物流能够获得更多的客户和收益，假设此时第三方物流的收益为（﹥）。商业银行在开展物流金融业务之后承担风险损失的k倍，实际上到底承担多少风险比例，是由融资企业与第三方物流、第三方物流与商业银行之间的博弈决定。关键问题不是商业银行承担多少风险，而是能分散多少风险。商业银行分散风险越多，给融资企业发放贷款的积极性越大。 假设融资企业在没有物流金融业务时的贷款额为，利率为，贷款所耗费的时间为，其得益函数为（，为常数，其中：为融资企业得到贷款后的规模效应，为时间收益影响系数）。如果利用第三方物流开展物流金融业务时，融资企业可以获得更多贷款，假设此时贷款额为（﹥），由于有第三方物流担保，降低商业银行贷款的风险，可获得利率更低的贷款优惠，而且融资时间大大缩短，假设此时利率为（﹤），贷款所花费的时间为（﹤），其得益函数为（，为常数，，含义同前）。 根据委托人——代理人理论，商业银行与第三方物流、融资企业与第三方物流之间的博弈都是一个两方博弈，每阶段都有两种选择的两阶段动态博弈模型，其扩展形如图1、图2如示。 在这两个博弈中，博弈方都清楚自己和对方的得益情况，也都能观察到对方的选择，因此这两个博弈是完全且完美信息的动态博弈，适合用逆推归纳法进行分析。首先讨论代理人（第三方物流）在商业银行——第三方物流的委托人——代理人博弈中的第二阶段是否接受委托人（商业银行）委托的选择。此时第三方物流选择接受委托的得益是，不接受委托的得益是，由于﹥，第三方物流在第二阶段会选择接受委托。同理，在融资企业——第三方物流的委托人——代理人博弈中，利用逆推归纳法可知：第三方物流在第二阶段同样会选择接受委托。然后我们回到第一阶段委托人的选择。如果委托人（商业银行）选择不委托，此时得益为。如果委托人（商业银行）选择委托，由于委托人清楚代理人的选择，此时得益为。由于﹥，委托人（商业银行）在第一阶段会