2010年电力设备行业投资策略报告.pdfVIP

大量免费管理资料下载 管理之家论坛 http://51 2009/11/27 电力设备 行业研究 深度报告 紧抓电网投资、节能减排两大主线 ——电力设备行业 2010 年投资策略报告 行业评级 增持/ 维持评级 我们认为 2010 年电网投资超预期是个大概率事件。09 年电网投资低于预 期的根本原因在于，电网公司正在通过“压投资”的方式跟发改委进行博 相关研究 弈，希望能够提高销售电价，进而将压力转移到下游。 销售电价上调 2.8 分钱对电网 2010 年的投资至关重要。电网公司有望将 近两年积攒的投资在未来一段时间内一次性释放出来。也就是说，09 年 电网投资是畸形的，我们预计 2010 年电网投资增速将恢复到 07、08 年 的水平，同比增长 20% ～25%。 目前，电网建设仍然是在弥补历史欠账。经过测算，当我国 220kv 及以 上输电线路累计容载比（变电容量/装机容量）达到 3 的时候，电网弥补 历史欠账的局面将会结束。按照未来 3 年 30%的复合增长率计算，2014 年电网高速建设时期结束，未来我国电网投资仍将维持高速增长。 2010 年国网将重新占据主要地位，由于国网地域广阔，所以对超高压、 特高压电网的建设更有热情。所以我们判断，2010 年输电网的投资的增 长将会超过行业的平均水平，750kv 及特高压电网建设更是重中之重。 国网获得菲律宾电网25 年特许经营权，以及俄罗斯电网改造等事件都预 示着行业的目光已经延伸到海外，这也令行业的景气周期得到了有效的延 长。我们预计，俄罗斯电网改造项目在 2010 年将有实质性的进展。 哥本哈根会议在即，在节能减排的大背景下，我国产业将出现结构性的调 整。节能减排可以用“开源节流”来形容，随着节能标准的不断提高，我 们更应将注意力集中在“节流”领域，中下游产业节能需求将更加旺盛。 高压变频、SVC、非晶合金变压器都面临爆发式增长。 在新能源、新材料大背景下，我们重点推荐安泰科技（000969 ）、哈空调 （600202 ）。而在 2010 年电网投资超预期的背景下，我们重点推荐特变 电工（600089 ）。 最近 52 周股价表现 140% 电力设备 上证指数 120% 100%