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│基于logistic回归模型的我国企业债券信用评价│ 基于logistic回归模型的我国企业债 券信用评价 ■ 文 证券评级部 张飞 \ 摘要：本文以2 00 8年已发行的企业债为研究样本，通过对影响债券评级的财务指标进行分解，利用 Logistic回归模型，对影响我国企业债券信用评级的财务指标进行了实证分析。分析表明资产规模是决定我国 企业债券级别的重要因素。 关键词：企业债券 债券评级 logistic 回归 Abstract ：This article takes the corporation bonds which distributes on 2008 as research samples, through decomposing the financial indicators of bond rating and using Logistic regression model for empirical analysis. The analysis indicates that property scale is the key factor for corporation bonds rating. Keywords：Corporation Bonds Bonds Rating Logistic Regression 一、引言 推动我国企业债券市场进一步发展 评级机构需 企业债券是企业直接融资的重要途径 具 ， ， 有抵税 财务杠杆和防止企业控制权分散等股票 要对债券作出适当的评级 对于投资者来讲 债 、 。 ， 所没有的作用 通过企业债券市场直接融通资金 券评级可帮助他们选择投资对象 以降低信息不 。 ， 既有利于企业获得数额较大 期限相对灵活的资 、 对称 对于企业来讲 债券评级可反映其财务风 ； ， 金 又有利于企业充分发挥财务杠杆的效应 增 ， ， 险 同时根据 风险和报酬成正比 的原理 以 ， “ ” ， 加股东的权益 因此 企业债券在成熟资本市场 。 ， 确定其资金成本 但是目前我国债券评级业的质 。 中占有着举足轻重的地位。 量与规模都有待提升 整个行业的成长受限 欧 ， （ 志伟 萧维等 2005 企业债的信用风险缺乏 随着我国资本市场的不断完善和发展 企业 、 ， ）； ， 债的发行规模也逐步扩大 尤其是信用债的大扩 科学界定 投资者和证券公司在为企业债券定价