美国双层股权结构的经验及其对我国的启示_马立行.pdfVIP

DOI:10.13516/j.cnki.wes.2013.04.007 国际金融  美国双层股权结构的经验及其对我国的启示 马立行 、 ， 内容提要 股权结构 股权集 中度与公司 治理机制 的作用 密切相关 而一 国的公司股权 集 中度 与该 、 、 。 、 国的股东保护 法治 会计准则的完善有密切关 系 本文主要分析美国的双层股权结构的形成 特征以及 ， 。 作用 并根据其经验研究中国公司的股权结构发展和 法律法规 的完善 关 键 词 双层股权结构 股权集 中度 公司控制 启示 作者单位 上海 白猫集 团有限公司 中图分类号:F 276． 6 文献标识码:A 文章编号:1007-6964 ［2013］04-130222-0073 ， ， 49 公司治理在中国普及只是近些年的事 中国公司的 护为出发点 对全球 个国家所有权集中情况进行了 ， ， ， ， 股权集中度还相当高 其原因很多 股权结构的选择有 调查 论证了法律规制对股权结构和公司治理的作用 。 限就是其中之一 因此对于股权集中度与公司治理的 即股权集中度与投资者所受法律保护的水平存在显著 、 ， 关系 股权集中度与股权结构的关系 值得我们去分析 。 的负相关关系 在投资者权利保护较好的普通法系国 。 ， 研究 一般来讲 一个国家的公司股权集中度与该国的 ， ， 家 股权比较分散 而在投资者权利受保护较差的民法 、 、 ， 股东保护 法治 会计准则的完善有密切关系 股东权益 ， 。 系国家 股权集中程度较高 ， 。 保护比较好的国家 所有权的股权集中度会比较低 目 、 、 Paul A． 分别来自哈佛 斯坦福 耶鲁大学的教授 ， 前中国股权集中度变化是客观存在的 有一些公司的创 Gompers、Joy Ishii 、Andrew Metrick ， 对美国公司的双层股 ， 始股东无论在主观还是客观上是愿意股权分散的 但是