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定价发行下的新股投资策略
定价发行下的新股投资策略
证券分析师
刘均伟A0230511040041
林 瑾A0230511040005
2015.4.9
主要内容
1. 定价发行回顾：每月一批，数量递增
2. 定价发行阶段下的投资策略
3. 市场展望
2
1.1 发行节奏：每月一批，数量逐步增加
2014年6月开始 ，新股发行进入定价发行阶段
• 1月份券商自主配售权全面放开的实验效果很不好
• 6月重新启动发行后 ，证监会对于询价和定价环节管制收紧
目前的发行节奏：每月发行一批新股
• 2014年维持在10+ ，2015年上升至20-30家
2014年重启发行后新股发行数量和规模
60 250
股票数量 募集资金（亿元）
50
200
40
150
30
100
20
50
10
0 0
资料来源:申万宏源研究
3
1.2 中签率：A类远高于B ，C类
A类投资者中签率远高于B ，C类投资者
• 2014年12月以来 ，A、B、C三类投资者中签率中位数均显著上升
• A类投资者中签率显著高于B ，C类投资者
定价发行阶段三类投资者中签率均值和中位数
中位数 均值
批次
A类 B类 C类 A类 B类 C类
2014年6月 0.23% 0.20% 0.10% 0.45% 0.24% 0.16%
2014年7月 0.19% 0.13% 0.11% 0.49% 0.32% 0.27%
2014年8月 0.34% 0.11% 0.10
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