我国水电行业及上市公司研究.pdfVIP

方正证券能源电力研究中心行业研究报告 ENERGY RESEARCH CENTER OF FOUNDER SECURITIES 水电行业未来十五年将步入“空前绝后”黄金发展时期 我国水电行业及上市公司研究 研究员： 朱宝和 黄海庆 李瑞海 电话： 021 报告要点： 水电是可再生清洁能源，开发水电具有巨大的综合社会经济效益。我国拥有丰富的 水能资源，但改革开放以来水电业的发展进程相对缓慢。 我国新一轮电力体制改革现已步入正式实施阶段，随着“厂网分开、竞价上网、南 北互供、全国联网”的逐步实施，现阶段发展水电项目的优势凸现，未来十五年将是水 电行业发展的高速成长期。 各大水能资源丰富的流域已经成为各大投资主体进行水电资源争夺的焦点，大规模 水电投资建设高潮涌现；而民营资本在中小水电投资方面开始扮演重要角色，成为水电 投资的亮点。 未来水电资产证券化的步伐将得以提速。长江电力上市后将为投资者带来更为深刻 的水电板块概念。 二零零三年十一月 我国水电行业及上市公司研究 目 录 第一部分 我国水电产业现状分析1 一、我国水能资源丰富但分布不均1 二、我国水电资源东西部地域特征明显3 三、我国改革开放以来水电开发相对缓慢及其原因分析4 四、我国水电企业经营状况分析7 第二部分 我国水电的产业环境分析9 一、国家能源政策改变促进水电行业转暖9 二、电力体制改革促进水电行业快速发展11 三、水电企业的SWOT 分析12 四、未来十五年是水电发展的黄金时期13 第三部分 水电行业投资浪潮涌动17 一、大规模大水电投资建设高潮涌现17 二、民营资本开始扮演投资中小水电项目重要角色19 三、水电资产证券化有望提速22 第四部分 水电项目融资方式探讨24 一、水电项目可选择的融资方式呈多元化趋势24 二、适合于水电项目特点的融资方式之比较26 三、以项目形式运作的组合融资是水电融资的较佳选择27 第五部分 近年来逐步形成的水电板块29 一、水电板块逐步形成29 二、水电板块近年经营业绩保持平稳发展32 三、水电板块市场走势整体偏弱34 第六部分 重点水电上市公司分析35 桂冠电力：主业发展空间较大35 长江电力：超级大盘，电力龙头38 我国水电行业及上市公司研究 第一部分 我国水电产业现状分析 水力发电是清洁的电力生产，不排放有害气体、烟尘和灰渣，没有核辐射污染。水能 是可再生能源，水力发电效率高，常规水电站水能利用率高达80%左右，而火力发电的热效 率只有 30%—50%。水电站的水库可以综合利用，除用于发电以外，还具有防洪、灌溉、航 运、城乡生活用水和工矿生产供水、养殖、旅游等功能。发展水电行业有着巨大的综合社 会经济效益，我国拥有丰富的水能资源，发展水电的资源优势相当突出。 一、我国水能资源丰富但分布不均 1、我国水能资源总量丰富 2 我国地域辽阔，大部分地区雨量充沛，河流众多，流域面积在100km 以上的河流50000 余条。水能资源蕴藏量为10MW 以上的河流3000 余