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第十七章 外汇市场工具 一、外汇 定义：指以可自由兑换的外币表示的用以进行国际间结算的支付手段，包括外币、以其表示的各种有价证券、支付凭证和其他外汇资金。 形态：外汇存款,外汇支付凭证,外币有价证券,外币现钞和其他外汇资金。 黄金的作用：虽已非货币化，仍具有国际间最后支付手段的作用。 二、外汇汇率 汇率：两国不同货币之间的兑换比率，一国货币用另一种货币表示的价格。 汇率标价法： 标价货币：标价中数量变化的货币 基准货币：标价中数量不变的货币 单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2.1911 单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。 英镑兑美元汇率 GBP/USD ￡1=US$1.5586 三、汇率的决定 市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。 购买力平价理论： 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商品与劳务在国外以外币表示的价格 （利率平价理论） 四、国际货币制度与汇率波动的幅度 金本位制：1880年至1914年。各国规定金币单位的含金量，可自由铸造，自由兑换、自由输出入 汇率波动的幅度受黄金输出点〔gold point〕的限制 汇率变动的影响 汇率变动与对外贸易 汇率升值，增加进口，减少出口 汇率贬值，减少出口，增加进口 汇率变动与资本流动 汇率升值，有利于向国外的投资 汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素） 六、外汇市场与汇率计算 即期外汇市场 最常见的交易形式，（T+2）。 主要作用：满足临时需要、购买力转移、调整货币头寸，外汇投机等。 全球外汇市场 晨6时惠灵顿悉尼开市；早10时东京、香港、新加坡开市；午2时巴林开市；下午6时欧洲开市；晚9时30分北美开市。 用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行 七、外汇交易 Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价) 对方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(买价30点，卖价40点)； 交易员：Buy USD 1 (买进100万美元)； 对方:Ok, done, I sell USD 1 Mio ag JPY At 108.40 value 19/4/00 (好的，成交了。我卖你100万美元买进日元，汇率是108.40，起息日为2000年4月19日)；JPY lps to ABC BK Tokyo. A/C No.1234567 (我们的日元请付至东京ABC银行，帐号1234567)； 交易员：USD To KKY BK A/C 7654321 CHIPS UID 07352, Tks vm for deal BIFN. (我们的美元请付至纽约KKY银行，帐号7654321，CHIPS UID 07352，多谢你的交易，再见。) 七、外汇远期交易 保证金：银行间不交，客户10%，需要时追加。 远期汇率升贴水：远期汇率高于即期汇率的部分称升水(forward premium)，低于的部分称贴水(forward discount)，如果相等称远期平价(forward par)。计算公式为 A币兑B币升贴水率=[F(B/A)-S(B/A)]/[S(B/A)×(N/12)]×100% 例如： $/￡即期汇率为 1英镑=1.5562美元 90天$/￡远期汇率为 1英镑=1.5514美元 英镑兑美元远期有贴水，贴水额为1英镑0.0048美元。 [1.5514-1.5562]/[1.5562×(3/12)]×100%=-1.23% 美元兑英镑升水率1.238%，比$/￡贴水率稍微高一点。 八、外汇掉期交易 与同一交易对手同时买卖数额相同的同种货币，买卖交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。 套期保值：一客户从银行借3月加元，银行可借美元。借3月期美元，在即期市场卖美元买加元，供给客户。，如果未来加元贬值，银行受损。银行在现货交易同时3月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。 市场公布掉期价，这是一种只报“点数”的表达方式。 即期汇率 1.4913/23 30天掉期价 2/3 90天掉期价 11/13 明确基准货币，前大后小，基准货币远期为贴水；前小后大，则基准货币远期为升水。 如果90天远期汇率为1.4925/35，独立交易，需13卖出，以35买入。如果是掉期，卖出价13，买入价+13=26。 九、外汇套利交易 无抛补套利(uncovered interest arbitrage)：有汇率风险的套利。抛补套利：兑货币以赚高息，同时，作一反向外汇远期，对汇率套期保值。 判断：假定3月期美元利率5.5%，3月期日元利率2.75%。美元兑日元即期汇率97.50，3月远期汇率为97。存在套利机会吗？ 远期理论汇