美国次贷危 机及其应对.pdfVIP

UANCHAYUSIKAO 环球点击 美国次贷危机及其应对 ■观察记者 储昭根 4月16日，美国联邦调查局(FBI)局 靠的优质客户，而三类贷款市场是面向 产市场上，就是房贷利率也同期下降。这 长罗伯特·米勒指出，针对按揭诈骗的调 收入证明缺失、负债较重的客户，因信用 样一来，人们借钱容易，买房子容易货币 查也许会曝光美国金融机构更丑陋的伤 要求程度不高，其贷款利率通常比一般 流通也容易了，包括向次级信誉的消费 疤。而早在前两天，美国摩根大通公司发 抵押贷款高出2%至3%，在美国次级贷款 者大量抵押贷款以刺激消费。这可乐坏 布分析报告说，次贷危机对金融市场结 市场所占份额并不大。按照官方说法，次 了那些次级按揭消费分子，他们把自己 构及定价的影响将持续至少10年。美国 级房贷占美国整体房贷市场比重的7%到 的房产等财产抵押给银行，大量向银行 次贷危机现已演化为一场全面的金融风 8%，但其利润最高，风险最大。所以，用 贷款，进行消费甚至挥霍。据介绍，许多 暴，曾显赫一时的大型投资银行贝尔斯 较通俗和易明的字眼来形容，次贷其实 借贷者不需要任何抵押和收入证明就能 登亦在这场风暴中轰然倒下。如果说美 是金融产品中的“次货”。而“次贷危机” 贷到款，如罗杰斯所说，“人们能够无本 国德克萨斯刮起一场龙卷风是由于一只 的发生则要从上个世纪末说起。 买房”。这一阶段持续的利率下降，是带 南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶， 由于美国在上世纪90年代末对科技 动21世纪以来的美国房产持续繁荣的重 两周前偶尔煽动一下翅膀引发的话；那 抱有某些不合理的期待，所以整个国家 要因素并促进了美国经济的快速复苏。 么从美国引暴的次级抵押贷款危机，则 经济在上世纪最后的十年形成严重的泡 美国银行得到大量次级按揭抵押财 是近期全球金融市场的 “蝴蝶翅膀”，全 沫—股票市场的飞速飙升。直到2000产，成为自己的包袱和负担。因此，具 世界已为之心惊胆颤。次贷掩映下的全 年3月，美国经济的泡沫才开始破裂并使 有惊人金融产品创新能力的美国金融机 球泡沫经济的黑洞，到现在依然还是场 美国遭受了巨大损失。为了使国家经济 构就把这些抵押财产打包上市转变成基 见不到底的势头。 尽早复苏，美国的中央银行—美联储 金，通过发行优先、次级抵押贷款债券 的货币政策开始了从加息转变为减息的 或多级抵押贷款债券、结构性金融担保 次贷危机的来龙去脉 周期。美联储的降息不仅次数多而且速 抵押债权等方式实现证券化，以分散风 所谓次级抵押贷款，是相对于优质 度快、幅度大。从2001年初美国联邦基 险。华尔街将次级贷款证券化后又在此 抵押贷款而言的。美国房地产贷款系统 金利率下调50个基点开始，美联储此后 基础上进一步发明了包括含不同次级债 里面分为了三类：优质贷款市场、次优级 的13次降低利率之后，到2003年6月， 的证券组合的衍生品和交易工具，这是 的贷款市场、次级贷款市场。目前出问题 联邦基金利率降低到1%，达到过去46年 一个复杂的过程，其价格基本上是用数 的就是美国的第三类市场。一类贷款市 以来的最低水平。 学模型来决定的，根本没有市场定价， 场面向信用额度等级较高、收入稳定可 宽松的货币政策环境，反映在房地 流动性很差。当房地产价格不断上升的 时候，还款能力有怀疑的按揭借款人的 供楼能力是还可以的，因为当房价升高 了一点，可以加按，把所得的款项用来 供房，所以断供率可能性不高。在流动 资金充裕的环境