审计质量、分析师盈余预测与上市公司股价信息含量.pdfVIP

第27卷第6期 北京工商大学学报(社会科学版) V01．27No．6 OF TECHNOLOGYANDBUSINESS Nov．2012 2012年11月JOURNALBEIJING UNIVERSITY(SOCIALSCIENCE) 审计质量、分析师盈余预测与上市公司股价信息含量 李 刚 (新疆财经大学会计学院，新疆乌鲁木齐830012) 摘要：以前文献较少涉及审计师、分析师与市场效率的研究。在研究考察审计质量和分析师盈余预测与股价信息 含量关系的基础上，通过对中国A股上市公司的实证分析，得出高的审计质量直接提升股价信息含量，其对分析师盈余 预测的影响间接提升股价信息含量的结论。继而采用制度环境的分组，发现分析结果在市场化高的地区显著，在市场化 低的地区不显著。研究表明，在提高市场信息中介职能发挥的同时，不能忽视更为基础的地区制度环境改善。 关键词：审计质量；分析师；盈余预测；股价信息含量 中图分类号：F239．4；F275文献标志码：A 文章编号：1009—6116(2012)06-0066-06 一、引 言 指标来自AIMR报告，研究了股价信息含量受会 股票价格的信号机制使资本市场优化配置资 计信息披露质量的影响，得到股价信息含量被高 源，而国民经济快速发展依赖发育良好的证券市 质量的信息披露显著增强。朱红军、何贤杰、陶林 场，这来自于它能利用上市公司股票价格的信息 (2007)”1实证分析了股价信息含量如何被中国 分析师跟踪行为的影响，结论是股价信息含量与 传递功能(Rajan和Zingales，1998)¨1。但是股价 反映企业真实信息的能力是引导资源配置作用大 中国证券分析师跟进行为之间是显著的正相关， 小的关键(Tobin，1982)心]。那么，审计师与分析更多的公司层面信息被证券分析师搜集，且股票 师作为资本市场重要的信息中介，其职能的发挥 价格信息含量被分析师通过搜寻信息和加工信息 是否促进了我国资本市场资源配置?审计师与分 得以提高。 析师作为微观基础，这种职能的发挥是否受我国 审计师是资本市场信息真实性的基础，分析 宏观的地区制度环境因素的影响?这是本研究要 师盈余预测质量受到审计师的审计质量影响。从 回答的问题。 以往文献可见，上市公司发布的公开信息则是证 二、研究假设 券分析师进行盈余预测的重要信息来源(Schipp- (一)审计师、分析师职能发挥与上市公司股 价信息含量 现通过独立审计的上市公司会计报表，同时受到 既然股价信息含量确能影响实体经济效率， 证监会的监管，其可信度比其他渠道获得的私有 那么什么因素会影响到股价信息含量?纵观文献 信息相对更高；另外，由于财务报表其获取成本相 可以发现，学者从宏观因素和微观因素分别进行 对较低，因而成为分析师预测时的最重要预测参 了研究。Piotroski和Rouslstone(2004)”。研究上考依据，所以审计质量的提升对分析师盈余预测 市公司IPO后的5年，他们发现倒U型曲线是股信息含量的提升将有信息增量作用。 价信息含量呈现的变化趋势，还有分析师、机构投 因此，根据审计质量与分析师盈余预测的关 资者和内部人活动影响这种倒u型曲线。Hag-系，以及审计师与分析师资本市场信息中介对股 价信息含量的影响，提出第一组假设。 gard，Martin和Perrira(2006)E4]运用的信息披露 收稿13期：2012-0