并购审查中相关市场界定的方法研究——临界损失分析的框架、拓展和新思路.pdfVIP

第8期(总第184期) 财 经 论 丛 No．8(General，No．184) 2014年8月 CollectedonFinanceandEconomics Aug．2014 Essays 并购审查中相关市场界定的方法研究 ——临界损失分析的框架、拓展和新思路 黄 坤 (北方工业大学规制与竞争研究中心，北京100144) 摘 要：相关市场界定是并购审查的关键环节，临界损失分析是目前世界上界定相关 市场的主流方法。本文通过放松在价格上涨区间内需求曲线平滑和边际成本不变这两个假 设条件，拓展了临界损失分析，并提出基于推测变分技术的临界损失分析方法，在此基础 上。为解决备选市场有多种差异化产品时标准的临界损失分析失效的问题，提出了新的临 界损失分析思路。本文对有关各方准确地理解和应用临界损失分析，完善《关于相关市 场界定的指南》具有重要的理论和现实意义。 关键词：并购审查；相关市场界定；临界损失分析 中图分类号：F038．2 文献标识码：A 文章编号：1004—4892(2014)08—0078—09 暑1 ÷ 一 J 、 l 口 相关市场界定是反垄断政策的基石。Baker(2007)认为“纵观美国的反垄断诉讼历史，多数案 例的解决最终要寻求于市场界定而不是其他重要的反垄断议题。市场界定在评估市场势力和判断企 业的市场行为是否具有反竞争效果方面，经常是极为关键的一步”…。虽然美国新的《横向并购指 南》尝试降低相关市场界定的重要性，但是，在当前世界各国的并购审查制度下，相关市场的市 场集中度及其变化量仍是评估并购企业的市场支配力及其变化的主要指标，这使得相关市场界定在 并购审查中扮演着至关重要的角色。相关市场界定通常是并购审查中经济分析的首要环节④，其界 定结果往往会左右反垄断审查的结果。 目前假定垄断者测试是世界各国反垄断当局界定相关市场的主流范式。由于直接进行假定垄断 者测试的条件比较严格，在实践中通常采用临界损失分析来间接执行假定垄断者测试。Harris和 Simons(1989)提出了标准的临界损失分析，其核心思想是考察备选市场上价格上涨后，假定垄断者 维持利润不变所能承受的最大理论损失(临界损失)是否会大于预计的实际损失旧。。如果临界损失 大于实际损失，备选市场将构成相关市场，否则，需要将备选市场上产品的紧密替代品纳入到备选 市场，进一步考察扩展后的备选市场上的临界损失和实际损失的关系，直到前者大于后者为止。临 界损失分析的关键是如何正确地估算临界损失和实际损失。 随后学者们从不同的角度试图完善和拓展标准的临界损失分析，在不同的假设条件下，他们提 收稿日期：2013—11—05 基金项目：国家自然科学基金资助项目(713030008)；国家社会科学基金重点资助项目(12AZD099) 作者简介：黄坤(1978一)，男，安徽宿州人，北方工业大学规制与竞争研究中心讲师，博士。 ①在一些简单的案例中，由于它们的相关市场边界比较清楚，有时会跳过相关市场界定这一个环节。 ·78· 黄 坤 并购审查中相关市场界定的方法研究 出了许多新的临界损失分析思路。虽然学者们在完善和拓展时给出的假设条件不尽相同，但是他们 一般均假设：在价格上涨区间内，需求曲线是平滑的，边际成本不变。在现实中，需求曲线存在尖 点和边际成本可变的情况是经常存在的。如果在具体案例中这些假设条件得不到满足，那么采用现 有的临界损失分析方法来界定相关市场可能会产生什么问题，又如何来解决呢?现有文献基本上 没有触及该问题。当假定垄断者测试需要执行多次，或者备选市场有多种差异化产品时，黄坤 (2013)已经证明，如果不附加较强的假设条件，目前世界各国常用的临界损失分析“利润不 变”版本将会失效∞J。在此情形下，应该如何来界定相关市场呢?现有文献基本上没有意识到 该问题的存在。 本