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广义动态因子模型在景气指数构建中的应用——中国金融周期景气分析.pdf
第30卷第5期 系统工程理论与实践 V01．30，No．5
2010年5月 May，2010
SystemsEngineering—TheoryPractice
中图分类号：F830 文献标志码：A
文章编号：1000-6788(2010)05-0803-09
广义动态因子模型在景气指数构建中的应用
——中国金融周期景气分析
韩艾-，郑桂环z，汪寿阳，
(1．中国科学院数学与系统科学研究院，jE京100190；2．中国人民银行调查统计司，北京100800)
摘要传统的景气指数构建方法，例如广为应用的OECD合成指数方法，不能刻画动态性及指标
间的关系，而只能构建单一景气指数．广义动态因子模型方法，不仅可以反映经济系统的动态联系，
而且可以在一个统一的框架下同时构建多个景气指数．然而，该模型引入对称滤子导致实时分析存
在滞后性．该文首先对算法在样本尾端进行单边化处理，解决实时分析的问题；其次，应用广义动态
因子模型，在统一的模型框架下，同时分析中国的货币、信贷、利率等子周期，在此基础上构建了中
国的金融周期景气指数，分析中国金融周期的波动及其与重要宏观经济指标间的动态关系．
关键词广义动态因子模型；多周期；景气分析；金融周期
Generalized modelwithan to
dynamic-factor application
coincidentindex‘-_·_-———A ofthefinancialin
prosperityanalysis cycle
China
HAN
Ail，ZHENGGui-huan2，WANG
Shou-yan91
ofMathematicsand of
SystemsScience，ChineseAcademy 100190，China；
(1．Academy Sciences，Beijing
ofStatisticsand Bankof
2．Department People’s
Analysis，The China，Beijing100800，China)
AbstractTraditionaltoestablishcoincidentindexf蔚lsto the structureof
dynamic
approach capture
businessandcannotdescribethe macroeconomicsections．This
cycle relationshipsamong paperproposes
to the dynamic-factor addressestheabove conduct
applygeneralized model(GDFM)，which
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