我国公司红利政策与股市波动（俞乔、程滢）.pdfVIP

俞 　乔 、程 　滢 :我国公司红利政策与股市波动 我国公司红利政策与股市波动 俞 　乔 程 　滢 　　 (复旦大学管理学院和四川大学管理学院) (新加坡国立大学经济系) 　　内容提要 :本文从实证的角度分析了中国上市公司的年度红利公告对股价及交易量 的影响 。我们发现 ,不论是首次分红还是一般的年度分红 ,现金股利所引起的股价异常收 ( ) 益显著小于股票股利和混合股利 即现金和红股 。此外 ,现金股利作为首次分红支付方 式不受市场欢迎 ,其异常收益显著为负值 。为了保证实证结果的纯净性 ,本文还进行了干 扰排斥性检验 ,排除了除息除权 日的溢出效应 、大宗交易所引起的股价偏差及红利公告期 间风险要素增加的影响 。此研究回答了我国证券市场建立以来公司红利政策与市场价格 及交易额的相关关系问题 。 关键词 :红