太阳能晶硅切割液环氧乙烷精细化工减水剂行业聚醚单体行业 辽宁科隆精细化工股份.docVIP

太阳能晶硅切割液环氧乙烷精细化工减水剂行业聚醚单体行业 辽宁科隆精细化工股份 辽宁科隆精细化工股份有限公司 （LIAONING KELONG FINE CHEMICAL CO., LTD.） （辽阳市宏伟区东环路8 号） 募集资金投向 一、主要原材料供应及价格波动风险 环氧乙烷是本公司的主要原材料，报告期内占生产成本的60%左右，因此，环氧乙烷资源的稳定持续供应对公司经营具有重大意义。近几年国内商品环氧乙烷生产能力和供应量都大幅提升，商品环氧乙烷的资源环境明显改善，特别是近两年随着产能的快速增长，商品环氧乙烷的市场供应总体处于充裕状态。并且本公司及子公司紧邻辽阳和盘锦两个国内主要环氧乙烷生产基地，与环氧乙烷主要供应商建立了良好的合作关系，并签订了长期采购协议，有助于保证本公司原材料供应。但由于环氧乙烷易燃、易爆，不易长途运输，也无法进口；我国与商品环氧乙烷衍生产品相关的新能源、新材料等下游行业需求强烈；同时在募投项目建成投产后，公司对环氧乙烷的需求量也将大幅增加，故本公司可能面临主要原材料供应不足引致的经营风险。 同时，商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、乙烯价格紧密联系，价格存在较大幅度波动的风险。2011 年，环氧乙烷采购价格变动对本公司综合单位毛利的敏感系数为-4.04，对营业利润的敏感系数为-10.56，均较为敏感，如果商品环氧乙烷未来价格大幅上涨，公司亦未能有效应对，公司盈利水平将面临较大不利影响。 二、采购集中的风险 受限于我国环氧乙烷供应的区域性、集中性及市场垄断性等特点，公司生产用原材料环氧乙烷主要采购自中国石油天然气股份有限公司东北化工销售辽阳分公司、大连北方化学工业有限公司等几家供应商。此外公司部分聚醚单体所使用的主要原料之烯基醇主要从德国巴斯夫公司采购。公司在原材料采购方面对主要供应商具有一定的依赖性，如果公司与这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者公司主要供应商的经营或财务状况出现不利变化，有可能导致其不能足量、及时供货或加大公司采购成本，公司可能面临原材料采购集中的风险。 三、市场风险 本公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚 单体-聚羧酸系高性能减水剂系列产品为主，晶硅切割液及其它环氧乙烷衍生品 为辅。 公司的聚醚单体-聚羧酸减水剂系列产品作为第三代混凝土减水剂产品，具有高效、节能、环保等诸多优势，受到国家多项政策的鼓励与支持，其对第二代萘系减水剂的替代趋势已日趋显著，目前已广泛应用于国家多项重点建设工程项目。尽管从长期来看，随着城市化进程的加快、国家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济周期波动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸减水剂系列产品需求的增长将可能存在不确定性。 公司的晶硅切割液产品经过多年的研发生产，可以全方位满足晶硅生产企业需求，始终保持市场的领先地位。从世界范围来看，太阳能光伏产业增长前景非常广阔，行业发展方向并没有发生改变，尤其是日本核泄漏事故以后，光伏能源再次受到各国重视。但是，目前我国太阳能光伏产业处于“两头在外”的局面，上游原料和下游应用严重依赖国外市场，近年来增长速度起伏较大，未来市场需求仍将存在不确定性。 四、技术风险 公司是国内较早专业从事环氧乙烷精细化工新材料研发和生产的企业之一，拥有一支从理论研究到产业实践经验积累丰富的技术研发队伍，其核心产品拥有自主知识产权，多项技术达到国际先进水平，人才和技术储备构成了公司重要的核心竞争能力。公司已经建立了有效的技术人才培养和激励机制，严格的技术管理和保密措施，但随着精细化工新材料行业市场竞争的日趋激烈，公司仍将面临核心技术与人才流失的风险。此外，尽管公司产品具有较高的技术含量和较好的市场前景，但亦无法完全排除研发团队未能及时跟进最新技术成果，从而导致所掌握的核心技术被替代的风险。 五、政策风险 当前，国家产业政策重点支持精细化工行业的发展，公司主要产品所涉及的混凝土减水剂产业和光伏产业均属于国家发改委鼓励类产业，受到国家政策的积极支持，未来几年发生较大政策变更的可能性不大，但亦不能排除国家减少对精细化工行业、混凝土外加剂行业和光伏产业的优惠政策，降低对行业整体发展支持力度的风险。 六、募投项目的风险 本公司本次发行募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术 发展趋势等因素做出的，投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存 在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等导致项目延期 或无法实施，或者导致投资项目不能产生预期收益的风险。 七、安全生产风险 本公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他部分原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时